财通证券-化工行业周报：焦炭炭黑价格持续上涨，周期股迎来估值修复机会-200705

《财通证券-化工行业周报：焦炭炭黑价格持续上涨，周期股迎来估值修复机会-200705（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-化工行业周报：焦炭炭黑价格持续上涨，周期股迎来估值修复机会-200705（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周价财通证券格涨幅较大的产品为炭黑（+6.09%）、AHF（+3.66%）、R22（+2.94%）、DMC（+2.21%），价格跌幅较大的产品为VB5（-31.66%）、苯（-11.04%）、TDI（-6.06%）、蛋氨酸（-2.96%）、VH（-2.70%）。

本周R134a、R32、R125、氨纶价格处于历史最低分位，粘胶短纤（0.55%）、纯碱（0.55化工行业周报%）、TDI（1.15%）、蛋氨酸（2.72%）、甲醇（3.47%）价格处于历史较低分位。

本周价差涨幅较大的产品为DMC（+327）、R22（+253）、聚合焦炭炭黑价格持续上涨MDI（+237）、炭黑（+142）、PDH（+109），价差跌幅较大的产品为TDI（-572）、R134a（-389）、PX（-248）、R32（-197）、POY（-134）。

本周R134a（0.00%）、PX（0.42%）、R125（0.50%）、粘胶短纤（0.88%）、TDI（1.37%）、R32（4.07%）价差处于历史周期股迎来估值修复机会较低分位。

整体看，各产品价格和财通证券价差仍处于历史较低分位，其中第三代制冷剂、化纤比较明显，部分产品如DMC、MDI已从低部持续反弹。

而在化工行业周报高位的维生素价格出现下滑。

投资结论：化工整焦炭炭黑价格持续上涨体景气受原油下半年弱复苏带动边际好转，可以适度增配龙头及优质二线公司，金能科技、新和成、华鲁恒升、扬农化工、万华化学、荣盛石化、恒力石化等。

可以沿着以下方向思考布局：（1）兼具成本周期股迎来估值修复机会优势和资本开支成长性的优质周期成长股。

包括：金能科技（首推，最被低估，焦炭炭黑成本优势+新建90万吨PDH）、华鲁恒升（低成本氨醇平台、下游柔性调整+己二酸己内酰财通证券胺）、万华化学（MDI成本优势+新材料持续资本开支）。

（2）维生素（VA、VE）和口罩(上化工行业周报游PDH、PP)两大景气产业链，高景气度下中报业绩依然靓丽。

（3）半导体及军工材料国产化，大硅片、电子焦炭炭黑价格持续上涨特气、靶材、掩膜版、湿化学品等产业化在即，未来两年是业绩的集中兑现期。

周期股迎来估值修复机会行风险提示：原油价格大幅波动，下游需求不及预期。