美尔雅期货-PTA、MEG周报-200705

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投资要点1、成本端PX：国际油价或美尔雅期货将回落整理，PX成本端支撑有限。

亚洲PX整体供应良PTA、MEG周报好，恒力石化PTA仍存一条125万吨新增产线释放，故供需处于紧平衡格局，PX加工空间历史新低，装置运行稳定性存疑，装置重启推迟或计划外减产预期增强，预计下周PX商谈将稳中趋弱。

2、供应端：PTA：下周PTA供给将稳中提升，美尔雅期货主要供应来源是恒力石化新增产能稳定投放。

其他PTA装置检修尚未明确，7月中旬宁波逸盛4号线计划短停，但同时恒力石化6期另外125万吨线路计PTA、MEG周报划投产。

MEG：供应方面，国内检修企业陆续重启，供应端产量增美尔雅期货加，主港发货良好，但库存维持高位，暂未有去库存迹象。

3、需求端：下周聚酯消费量增加，吴江新民一套年产2PTA、MEG周报0万吨涤纶长丝计划于7月5日重启出料，绍兴佳宝40万吨聚酯7月3日附近重启，江阴三房巷一套年产20万吨长丝计划7月5-6日附近重启，因此预计下周聚酯开工将提升。

4、核心观点：PTA美尔雅期货：下周来看，恒力石化另外125万吨新产能计划投放，PTA供应继续增加，下游聚酯产销整体不旺，终端织机开工负荷处于7年同期的低点，利空市场心态。

但原PTA、MEG周报油及PX支撑PTA市价，预计PTA现货价格或维持弱势震荡。

MEG：近期乙二醇行业受供需格局偏弱预期的压制整体呈现小幅回调走势，但由于现阶段宏观市场情绪偏暖，且原油价格高位震荡带来的成本支撑缓慢增强均抑制市场悲观预期的兑现，预计短期市场仍将延续震荡整理5、关注点：宏观环境变化，原油波动，美尔雅期货关注装置检修、投产动态。