国盛证券-资金价格周监控第69期：短期利率明显调降，VIX大幅回落-200706

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流动性作为投资者重点关国盛证券注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。

《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及资金价格周监控第69期时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。

公开市场操作：货币净回笼3925短期利率明显调降亿元。

2020年7月3日当周，央行公开市场操作货币投放1025亿元，VIX大幅回落货币回笼4950亿元。

7月1日，央行下调再贷国盛证券款、再贴现利率0.25个百分点。

调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别降至资金价格周监控第69期1.95%、2.15%和2.25%，再贴现利率降至2%。

同时，央行短期利率明显调降还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，金融稳定再贷款利率降至1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率降至3.77%。

银行间利率：短端VIX大幅回落利率集体下行。

国盛证券2020年7月3日当周，短端利率集体下行。

其中，隔夜Shibor下行18BP至1.36%，7天Shibor下行19BP至1.98%，1天回购利率下行8BP至1.41%，7天回购利资金价格周监控第69期率下行53BP至1.86%。

国债利率：国债利短期利率明显调降率短期下行，中长期上行。

2020年7月3日当周，国内国债利率VIX大幅回落有所分化。

其中，1年期国债利率下行5BP至2.1%，2年期国债利率下国盛证券行3BP至2.29%，3年期国债利率下行5BP至2.39%，5年期国债利率上行2BP至2.61%，10年期国债利率上行4BP至2.9%。

10年期国开债利率上行3B资金价格周监控第69期P至3.17%。

海外方面，2020年7月3日当周，美国10年期国债利率上行4BP至0.68%，日本10年期国债利率上行2BP至0.04%，短期利率明显调降德国10年期国债利率上行7BP至-0.42%。

中美10年期国债利差上行VIX大幅回落1BP至2.18%。

信用债利差：短期国盛证券上行，中长期下行。

2020年7月3资金价格周监控第69期日当周，短中长期利差有所分化。

1年期各评级信用利差集体上行，AAA级上短期利率明显调降行4BP至0.61%，AA+级上行3BP至0.78%，AA级上行3BP至1.07%。

5年期各评级信用利差集体下行，AAA级下行3BP至1.07%，AA+级下行6BP至1.VIX大幅回落35%，AA级下行6BP至1.73%。

10年期各评级信用利差集体下行，AAA级下行4BP至1.13%，AA+级下行5BP至1.51%，AA级下行4国盛证券BP至1.92%。

外汇市场：人资金价格周监控第69期民币小幅升值。

20短期利率明显调降20年7月3日当周，美元指数下降至97.24，CRB指数上升至140.6，澳元兑欧元上升至0.62，澳元兑日元上升至74.62。

离岸人民币汇率下降至7.07，1年期NDF下降VIX大幅回落至7.19。

VI国盛证券X指数：大幅回落。

VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味资金价格周监控第69期着投资者对未来市场的恐慌程度越高。

2020年7月3日当周，VIX指数由3短期利率明显调降4.7下降至27.7。

风险提VIX大幅回落示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。