华泰期货-玻璃纯碱周报：纯碱低开工去库，玻璃周内成交放缓-200706

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观点与逻辑：纯碱方面，上周纯碱期货弱势下跌，主力09合约周五日盘报收1375，华泰期货当周累计下跌2.69%。

周内现货市场稳中有涨，部分企业价格提涨，下游需求一般，采购维持刚需，不过低开工下纯碱厂家库存高位玻璃纯碱周报持续调整。

隆众数据显示，周内纯碱库存125.01万吨，下降纯碱低开工去库8.98万吨，其中轻质纯碱下降幅度大；周内纯碱厂家开工率73.88%，环比小幅度上调，其中新增检修企业杭州龙山、海化新线、宁夏日盛，处于检修的企业云南大为、江苏昆山、四川广宇，个别企业处于减量过程中，桐柏海晶7月4日部分装置停车检修，计划10天。

综合来看，成本压力下纯碱厂家开工持续低位运行，不过下游需求亦暂无明显改善，纯碱市场竞争依旧严峻，后期需要关注厂家玻璃周内成交放缓开工变动以及高库存的消化情况。

玻璃华泰期货方面，上周玻璃期货高位继续攀升，主力09合约周五日盘报收1490，当周累计上涨1.22%。

现货市场趋于稳定，下游玻璃纯碱周报维持刚需采购，市场成交平平，厂家库存有所回升。

隆众数据显示，纯碱低开工去库周内样本厂家库存202万吨，环比上涨0.5%；行业开工83.1%，提升0.4%。

分地区来看，华北京津唐地区受卫生事件及连续降雨影响，多数厂家出货放缓；沙河地区厂贸走货双弱，终端多以消化自身库存为主；华中湖北地区连日降水拖累内需，加之外围船运运力不足影响，周内企业库存环比上涨5.73%；华东地区整体库存下降2.96%，降雨影响部分企业出货受限，但多数依旧能做到平衡，个别企业出货放缓；华南地区库玻璃周内成交放缓存环比上涨0.51%，周内部分企业提涨价格，下游备货充足，主要消化社会库存为主，导致出货放缓。

整体来看，下游加工企业和贸易商经过前期补库存之后，采华泰期货购节奏有所放缓，此外6-7月份新建及冷修复产生产线点火集中，或对价格上行不利，后期关注库存消化的进度及生产线点火计划的实际执行情况。

策略：纯碱方面，中性，关注厂家开工变动及高库存的消化进度玻璃方面，中性偏多，玻璃纯碱周报关注下游补库的持续性及生产线的变动情况风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期。