东吴证券-中国软件-600536-国际权威测评彰显技术实力，份额第一可期-200706

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事件：6月30日，国际权威的标准性能评测组织SPEC在其官网发布了由鹏城实验室作为SPEC会员提交的全球东吴证券首个基于麒麟KylinV10版操作系统和华为鲲鹏920的SPECCPU2017测试报告。

628分的结果在2020Q2所有434个结果中排名11，与其他中国软件厂商的同档次X86服务器相比毫不逊色。

投资要点打造庞大完整生态，铺就全国销售渠道：麒麟软件三十年来坚持开放合作打造产业生态，完成软硬件认证产品近万款，已全面应用于上万600536家党政机关和企事业单位，麒麟操作系统已发展为国内生态最丰富的操作系统。

上半年麒麟软件发布“遨天”计划，未来将实现百亿级资金投入，用5年时间，培育一支规模逾万人国际权威测评彰显技术实力的自主操作系统精英团队，从人力资源上支撑公司快速发展。

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根据赛迪顾问统计，麒麟东吴证券软件旗下操作系统产品已连续8年位列中国Linux市场占有率第一名。

技术领先性被市场低估，服务器操作中国软件系统有望获得行业信创份额第一：麒麟软件主持和参与起草国家、行业、联盟技术标准30余项，先后申请专利329项，比行业第二三四名的总和都要多近一个量级。

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考虑操作系统的稀缺性和公司的确定性中国软件，参考可比公司采用市值折现法，给予公司2024年市值1200亿，按照每年10%折现率，对应今年830亿，目标价167.65元，维持“买入”评级。

风险提示：基础600536IT生态创新建设进度缓慢；市场份额不达预期。