华西证券-柏楚电子-688188-政策助力工业软件发展，看好公司成长前景-211214

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事件概述11月30日工信部发布《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》，提出重点突破工业软件等任务；发布《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》，提出制造业数字化转型等重点工程。

分析判断:政策支持助力工业软件发展。

《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》将工业软件作为重点突破的任务之一，提出研发推广计算机辅助设计、仿真、计算等工具软件，大力发展关键工业控制软件，加快高附加值的运营维护和经营管理软件产业化部署。

我们认为，工业软件是提升我国制造业竞争力的重要环节，是发展智能制造的重要基础，在政策的推动下我国工业软件有望迎来快速发展。

公司是激光切控系统龙头，高功率系统国产化推动公司发展。

公司是激光切割运动控制系统龙头，开发了多款激光切割软件，将CAD、CAM和NC功能进行集成。

相对之前垄断市场的外资产品，公司控制系统一体化程度高，操作流程大大简化，兼容性强，操作界面友好，终端用户黏性高。

目前中低功率已基本国产化，而高功率领域仍主要由国外企业占据，公司技术持续进步，随着募投项目推进，我们认为公司有望复制中低功率的发展路径，实现高功率领域的国产化。

工业软件可拓展性强，技术驱动打开成长边际。

1）拓展激光切割头，以软件带硬件，一方面可以加强控制系统与切割头之间的适配性，从而提升切割效果，另一方面也可提供一体化综合解决方案；2）拓展智能焊接机器人，焊接为切割后道工序且底层技术相通，公司具备产业拓展的技术基础，同时钢结构焊接机器人市场空间大，智能焊接机器人将彻底打开公司成长空间；3）布局超快激光：公司在超快激光领域已形成较强的竞争力，随着IPO募投项目推进，超快激光有望形成新的业绩增长点。

投资建议公司高功率系统快速发展，同时基于技术积累和客户资源拓展激光切割头、智能焊接机器人、超快激光领域，有望打开公司成长边际，我们上调21-22年营收6.68、8.40亿元的预测至9.48、13.08亿元，上调21-22年归母净利润4.98、6.14亿元至6.06、7.93亿元，同时新增2023年预测，预计公司2021-2023年营收9.48/13.08/17.79亿元，归母净利润为6.06/7.93/10.66亿元，对应的EPS为6.04/7.90/10.62元，对应2021年12月14日404.18元/股收盘价，PE分别为67/51/38倍，维持“增持”评级。

风险提示行业景气度不及预期；高功率国产化不及预期；产业拓展不及预期。