华鑫证券-固收日报：风险偏好快速回升，债市大幅调整-200707

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重点关注10年期国债收益率大幅上行，华鑫证券单日上行幅度创2016年12月以来新高。

周一流动性继续维持宽松，月初资金价格继续回落，现券收益率全面上行，10年期国债收益率上行近10BP，活跃券200006收益率盘中破3%，10年期国债期货大跌1.06%，信用债各等级期限收益固收日报率也显著上行。

权益市场情绪全面点燃，来自权益市场的压力短期或将持续，债市大幅调整之下，固收类产品或降面临更多的赎回压力，从而导致更多债券资产的抛售，策略上应保持组合的流风险偏好快速回升动性，维持低久期和杠杆为主，在市场企稳之前慎言抄底。

上证指数涨5.71%债市大幅调整，两市成交超1.5万亿元。

周一A股市场全面上涨，证指数收盘涨5.71%报3332.88点，创5年最大单日涨幅，上证50指数涨近7%，两市成交额突破1.5万亿元，创5年新高，银行和券商出现涨停潮，北向资金连续三日净流华鑫证券入额超百亿。

全球权益市固收日报场火爆，纳指续创历史新高。

周一美股三大股指涨幅均超1.5%，其中纳斯达克指数涨2.21%收于10433.65点，续创历史新高，特斯拉大涨风险偏好快速回升13.5%，盘后价格突破1400美元。

欧洲三大股指涨幅在1.5%-2%左右，恒指涨债市大幅调整3.81%收于26339.16点，日经和韩国综合指数分别涨1.83%和1.63%。

美国6月PMI终华鑫证券值上调。

美国6月Markit服务业PMI终值47.9，预期47，初值46.7；Ma固收日报rkit综合PMI终值为47.9，初值为46.8。

美风险偏好快速回升国6月ISM非制造业PMI57.1，预期50，前值45.4。

利率债市大幅调整市场：7月6日，国内股市大涨债市大跌。

银行间主要利率债收益率大幅上行逾10-20bp，华鑫证券10年期国债收益率一度触及3.0%关口；月初银行间资金供求仍较为平衡，隔夜回购加权利率维持在1.35%附近低位。

国债期货全线大幅收跌，10年和5年期国债期货主力合约均创近三年半最大跌幅，价固收日报格创近半年新低。

一级发行方面，周一，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.9475%、3.2474%，投标倍数分别为6风险偏好快速回升.39、8.91。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行2.87BP，5年期国债到期收益率上行14.债市大幅调整26BP，10年期国债收益率上行9.85BP。

国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行8.5BP，5年华鑫证券期国开债到期收益率上行17.09BP，10年期国开债收益率上行11BP。

资金方面，周一货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌0.65BP，DR007下行5.39BP，D固收日报R014上涨9.1BP。

国债期货风险偏好快速回升方面，周一，国债期货全线大幅收跌。

债市大幅调整10年期主力合约下跌1.06%，5年期主力合约收跌1.07%，2年期主力合约下跌0.39%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行24只，金额232.0亿元华鑫证券，上周五，2只推迟及取消发行债券。

二级市场，7月6日，多数信固收日报用品种信用利差下行。

1年期短融信用风险偏好快速回升利差均下行，各等级均下行5.71BP。

3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行10.88BP，A债市大幅调整A+下行10.88BP，AA下行11.88BP。

5年期中票信用利差均下行，各等级均下行华鑫证券10.73BP。

1年期城投债信用固收日报利差涨跌不一，其中，AAA下行0.87BP，AA+上行0.13BP，AA上行2.13BP。

3年风险偏好快速回升期城投债信用利差均下行，各等级均下行15.05BP。

5年期城债市大幅调整投债信用利差均下行，各等级均下行6.58BP。

转债市场：7月华鑫证券6日，可转债指数上涨3.66%，成交774亿元，较前一日有所上升。

上涨2固收日报12家，下跌4家。

其中涨幅较大的有至纯转债（33.5%）、振德转债（22.87%）、华钰转债（14.17%），跌幅较大的有英科转债（-3.84%）、一心转债（-2.09%）、桃李转风险偏好快速回升债（-0.66%）。

信用重大信息泰禾债市大幅调整集团，涉及债项：17泰禾MTN001，上清所公告称，未收到“17泰禾MTN001”付息兑付资金。

公司公告称，“17泰禾MTN001”未按期兑付本息，触发“17泰禾华鑫证券MTN002”交叉保护条款。

若公司不能于10个工作日的宽限固收日报期内足额偿付“17泰禾MTN001”本息，将尽快召开“17泰禾MTN002”的持有人会议。

九江银行，涉及债项：15九江银行二级，大公将公司主体长期信用等级由AA+上调至风险偏好快速回升AAA，评级展望维持稳定。

常高新集团，涉及债项：15常高新MTN001，联合资信将公司主体长期信用债市大幅调整等级由AA+上调至AAA，评级展望维持稳定。

风险提示：国内政策宽松不及预华鑫证券期，国内风险偏好回升。