东证期货-PTA量化择时月报：弱势行情还将持续-200705

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★择时信号2020年6月1日至2020年7月3日，PT东证期货A多因子合成的信号看空，对应PTA主力合约价格是震荡。

PTPTA量化择时月报A价格经历了5月的上涨之后6月上涨乏力。

PTA下游产品之一的棉混纺布销量的历史择时效果表弱势行情还将持续现较好，2019年至2020年7月择时回报91%，夏普比率3.26,最大回撤9.8%，交易胜率51%，盈亏比1.48。

该因子在2020年春节之后发出空仓信号的频率上升，一定程度上东证期货也体现了这段时间价格与棉混纺布销量指标之间的关系不稳定，6月中旬之后该指标持续发出看空信号，单因子择时净值有所上升。

下游的需PTA量化择时月报求走弱，1-5月纯化纤布累计销量同比增速为-17.42%，较1-4月下降3.73个百分点。

棉混纺布5月销量环比增速-4.69弱势行情还将持续%,结束了3月和4月的环比正增长。

下游需求的恢复只持续了两个东证期货月，力道不足，无法支撑PTA价格的持续反弹。

从2019年1月到2020年7月，策略无杠杆年化收益达到4PTA量化择时月报0%，夏普比率1.5，整体表现较好。

4月中旬到5月PTA价格弱势行情还将持续从底部反弹，综合信号择时净值出现了比较明显的回撤。

这一波反弹的主要驱动力的原油价格的上涨，而PTA本身下游的需求是偏弱的，而我东证期货们所挑选的指标和下游价格与需求相关的更多，导致基本面择时信号并没有随着行情的反弹而转多，只是看空的力度有所下降。

★投资建议从6月PTA量化择时月报下旬以来，多因子信号又回到了全面看空的状态中。

在目前原油价格弱势行情还将持续震荡，下游需求甚至边际转弱的背景中，我们预计PTA还将持续一段时间的弱势行情。

★风险提示（1）量化模东证期货型失效风险。

（2）极端行PTA量化择时月报情冲击。