国盛证券-吉利汽车-0175.HK-吉利&领克齐发力，6月销量同比增长21%-200707

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国盛证券事件。

公司2020年6月总销量为110,129吉利汽车辆，环比增长约1%、同比增长约21%。

上半年总销量为530,446辆，完成全年141万0175.HK辆销量目标的38%，1-5月市占率提升至6.88%，较去年提升0.53个百分点。

吉利吉利&领克齐发力&领克齐发力，下半年销量表现有望继续强势。

公司6月销售11.0万辆，其中领克品6月销量同比增长21%牌销售1.32万辆，同比+53%，销量占比12.0%，同比+2.5PCT，领克销量表现强势，预计主要受益领克05的新车上市（5月5日至今累计订单超1.5万辆）。

此外国盛证券，公司吉利品牌（含几何）销售9.69万辆，同比+17.9%，各主要车系分别为博越（2.0万辆）、帝豪系（2.9万辆）、缤越&缤瑞系（1.8万辆）、远景系（1.8万辆），预计6月销量增量主要由远景与博越系贡献。

从全年来看，公司下半年仍将继续上市几何c（7月）、领克06（已发吉利汽车布）和Preface共三款新车，密集的新车将有效保障竞争实力，我们预计公司有望完成年初制定的销量目标（141万辆，同比+3.6%），对应下半年销量87.96万辆，同比+23.9%。

拟登陆科创板，未来“A+H”0175.HK的双平台布局，融资能力进一步提升。

6月18日，公司公告拟登陆科创板，发行的人民币股份为不超过公司股本的15%，以此计算，预计发行股份数量为不超过17.吉利&领克齐发力2亿股，资金主要用于集团业务发展和补充一般营运资金。

此外，考虑到公司此前已发布的配股计划（6亿股，募集约64.56月销量同比增长21%亿港币），公司将拥有充足的现金储备，顺利度过行业的下行期。

与沃尔沃重组资产仍在推进，有望增国盛证券厚体量与品牌。

公司2月10日公告，管理层正在与沃尔沃汽车初步商讨业务合并重组的可吉利汽车能性。

未来随着公司与沃尔沃，在动力总成与平台化技术方面合作的进一步深入，叠加0175.HK吉利（中低端）+领克（中高端）+沃尔沃（豪华）强大的品牌布局与规模优势，公司将进一步夯实一线车企地位。

中长期看，双方有望共享产业链，吉利的供应链成本优势与沃尔沃标准化供应链管理能力结合，有吉利&领克齐发力望最大效益提升供应链品质并降低成本，规模优势明显。

6月销量同比增长21%盈利预测与投资建议。

一方面国盛证券，随着义乌工厂在2019年的建成投产，公司的产能投资高峰已过，未来盈利能力有望逐步提升。

另一方，登陆科创板吉利汽车后，公司的估值水平有望得到进一步提升。

预计公司20-22年归母0175.HK净利润分别为90.0/104.5/123.0亿元，对应PE16/14/12倍，维持“买入”评级。

风吉利&领克齐发力险提示：行业销量受疫情影响或不及预期，公司登陆科创板仍存在不确定性。