大有期货-煤炭期货月度分析报告：供应存缩减预期，焦炭可逢低介入-200707

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摘要：焦煤：焦煤价格以跟随焦炭为主，盘面价格更偏向于蒙煤，由于供应趋于宽松且焦煤需求受制焦化产业政策，盘面上方空大有期货间有限，呈区间震荡态势，预计主力运行区间1100-1240。

焦炭：焦炭供应仍有缩减预期，如果需求持续高位，供需缺口将进一步扩大，密煤炭期货月度分析报告切关注唐山限产执行情况；当前焦钢利润倒挂导致焦炭现货承压，如果库存高压致钢价持续下调，焦炭现货将有提降压力，但焦炭的供需面并不支持现货深度下跌，预计2-3轮。

即使现货调降3轮或150元/吨后，港口仓单成本仍在1900之上供应存缩减预期，利空情绪经调整释放后盘面将再度上行，预计主力运行区间为1800-2050。

动力煤：现货价格在经历两波反弹后到达相对高位，短期上涨遇阻，但随着电煤焦炭可逢低介入需求进入旺季，电厂仍一定补库需求，或支撑现货价格迎来第三波上涨。

即便现货仍有一定上涨预期，但因主力09大有期货合约到期时对应的是需求淡季阶段，将制约价格在旺季的上涨空间，预计价格运行区间为530-570。

风险提示：焦化行业限产措施执行不煤炭期货月度分析报告力，供应不减反增；唐山地区限产力度显著加大，焦炭需求大幅回落；钢材库存过快累积引发钢价大跌，进而导致黑色系跟随调整；电煤旺季需求表现弱于预期。