东兴证券-华域汽车-600741-出售线束股 权，聚焦优势业务-200707

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事件：公司发布公告称，全资子公司上海实业交通电器有限公司同李尔公司签署《框东兴证券架协议》。

根据协议有关约定，实业交通拟以6.26亿元人民币的价格向李尔中国出售其持有的上海李华域汽车尔实业交通汽车部件有限公司（以下简称：李尔实业交通）45%股权。

李尔实业交通600741的主营业务为汽车线束，客户主要为上汽集团旗下的整车厂。

公司目前由李尔、华出售线束股 权域分别持股55%、45%。

2019年，按经审计报表口径，李尔实业交通总资产为9.61亿元，净资产为5.05亿元，营业收入为14.9聚焦优势业务4亿元；2020年1―3月，李尔实业交通的营业收入为0.71亿元。

我们认为华域汽车通过积极梳理旗下业务，将聚焦新能源车专用件中公司更加有东兴证券竞争力的部分。

整华域汽车体盈利能力有望提升。

线束行600741业未来存变数。

高压线束由于性能要求与传统低压线出售线束股 权束迥异，其行业格局与传统线束行业也有一定差别。

目前在国内的高压线束领域，泰科、安波福等传统外资巨头仍然具有优势，同时昆山聚焦优势业务沪光等民营企业发展迅速。

然而李尔实业交通在高压线束领东兴证券域产品较少。

在行业出清的背华域汽车景下，后发企业追赶难度较大。

汽车线束或大幅600741简化，低压线束行业存在大幅萎缩的可能性。

特斯拉Mode出售线束股 权l3的线束长度相比ModelS降低了一半。

未来随着OTA和域控制器的普及，以及轻量聚焦优势业务化需求的迫切，汽车线束还将进一步优化。

盈利预测及投资建议：预计公司2020-2022年营收分别为1221、1东兴证券392和1480亿元，归母净利润分别为48、59.7和67.3亿元，对应EPS分别为1.52、1.89和2.14元。

当前股价对应2020-202华域汽车2年PE值分别为15.6、12.6和11.1倍。

相比同等估值的中小型零部件企业，公司在梳理整合600741后的业务发展的确定性大，维持“推荐”评级。

风险提示：乘用车消费不及预期；原材出售线束股 权料价格大增；全球化发生根本逆转。