东吴证券-食品饮料电商行业月报：直播带货助力618，线上渗透趋势延续-200707

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投资要点酒水：1）东吴证券白酒：龙头对线上渠道的重视程度增强。

2020年6月食品饮料电商行业月报，阿里线上渠道白酒销售额10.11亿元，同比+130.52%。

分品牌看，茅台、五粮液、泸州老窖市直播带货助力618占率分别为35.6/9.9/6.2%。

2）啤酒：青啤+百威系线上市场优线上渗透趋势延续势明显。

阿里线上渠道啤酒销售额3.东吴证券68亿元，同比+65%。

分品牌看，青岛、百威、哈尔滨销售额排名前三，食品饮料电商行业月报市占率分别为17/14.1/9.7%。

乳制品：1）液态奶：低温奶消费加速，伊利保持强势直播带货助力618增长。

2020年6月，阿里线上渠道液态奶销售额18.01亿元，同比+93%，伊利、蒙牛、光明销售额线上渗透趋势延续分别为4.20/2.07/0.97亿元，同比+139/-5/+84%，市占率分别为23.3/11.5/55.4%，对应5月市占率环比+1.5/-1.5/+0.1pct。

2）芝士、黄油：疫情催化喝奶向吃奶跨越，龙头东吴证券布局成人奶酪市场。

阿里线上渠道食品饮料电商行业月报芝士奶酪、黄油销售额分别为1.47/0.42亿元，同比+78/65%。

3）奶粉（婴幼儿）：国直播带货助力618产品牌崛起，飞鹤维持高增长。

婴幼儿奶粉销售额15.89线上渗透趋势延续亿元，同比+51%；分品牌看，爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额分别为2.84/1.53/1.28亿元，同比+59/120//71%。

膳食营养补充剂：消费者东吴证券健康意识高涨，本土品牌加速成长。

6月，阿里线上渠道膳食营养补充剂销售额32.97亿元食品饮料电商行业月报，同比+61%。

其中本土品牌实现收入17.82亿元，直播带货助力618同比+78%。

分品牌看，汤臣倍健、Swisse、姿美堂6月销售额分别为2.34/1.90/0.77亿元，同比+63/52.4/60%，市占率分别为7.1/5.线上渗透趋势延续8/2.3%，对应5月市占率环比-0.6/+0.8/0.3pct。

休闲食品：618流量倾斜致增速回落，头东吴证券部品牌高基数略下略有波动。

6月，阿里线上渠道休食品饮料电商行业月报闲食品销售额58.78亿元，同比+25%，行业保持增长。

分品牌看，直播带货助力618行业龙头三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为5.84/3.31/2.74亿元，同比-18/-6/-18%，市占率分别为10.1/5.7/4.7%。

龙头增速波动预计主要是1）中小产能恢复，直播带货有一定的分流；2）618期间平台流量向高客单价品类倾斜；3）非阿里渠道有一定分流；4）去年同期高基数，19Q1-4三只松鼠收入分别同增27/68线上渗透趋势延续/53/49%，其中Q2行业价格战较为激烈，当季松鼠增速较高。

调味品：复合东吴证券调味料延续高增，日常调味料加速。

6月，阿食品饮料电商行业月报里线上渠道调味品销售额6.31亿元，同比+55%。

其中日常调味品销售额2.08亿元，同比+31%；复合调味料销售额直播带货助力6184.22亿元，同比+70%。

分品牌看，海天、千禾、海底捞、线上渗透趋势延续好人家（天味）销售额分别为0.48/0.23/0.18/0.10亿元，同比+161/69/44/52%；市占率分别为7.6/3.6/2.9/1.5%。

酵母粉销售额仍高涨，居家烘东吴证券培热情具备延续性。

风险提示：阿里系线上数据代表性不完整，食品安全风险，宏观经济波动，消费食品饮料电商行业月报需求减弱。