中泰证券-美吉姆-002621-剥离原有主业，聚焦教育行业-200707

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事件：公司拟以2.49亿元将三中泰证券垒科技100%股份转让给俞建模先生和金秉铎先生。

?点评：?剥离原有主业，聚焦教育美吉姆行业。

三垒科技主营塑002621料管道成套制造装备及五轴高端机床的研发、设计、生产与销售，主要产品包括PE/PP管自动化生产线、PVC管自动化生产线、数控单机、精密模具及五轴高端数控机床等，是公司旗下主营传统制造业的子公司。

俞建模先生及一致行动人在2016年11月以前是公司（原名三垒股份）的实际控制人，目前俞建模先生及剥离原有主业一致行动人持股22.31%，金秉铎先生持股3.83%。

公司将原有主业剥离后，将成为纯教育公聚焦教育行业司，有利于业务聚焦。

2019中泰证券年三垒科技收入1.33亿元，净利润1804万元，剥离后对业绩影响较小。

?龙头有望受益于早教行业美吉姆整合。

旗下早教业务H1受疫002621情影响明显，预计从H2开始向好。

早教针对客群年龄较小，复工复课时间较晚，在疫情期间受影剥离原有主业响较大，有望加速行业小机构出清和行业整合，美吉姆作为早教龙头有望进一步提升市场份额。

?投资建议：剥离聚焦教育行业原有主业，聚焦教育行业。

疫情虽对公司短期业绩造成影响，但不改长中泰证券期成长逻辑，随着小机构退出，公司作为早教龙头有望受益于行业整合。

考虑转让三垒科技带来的投资收益，调整2020~22年净利润预测至2.46美吉姆/1.80/2.05亿元，对应估值23x/31x/27x，上调至“买入”评级。

?风险提示：早教网点复课后家长和002621学生上课意愿不达预期，网点扩张进度不达预期。

出国留学业务受海外疫情影剥离原有主业响不达预期。