安信证券-万孚生物-300482-中报预告业绩显著超预期，新冠检测带来中短期弹性，创新医疗器械迭代打开长期空间-200706

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■事件：公司发布2020年中报预告，业安信证券绩显著超预期。

根据中报预告，预计公司上半年实现归母净利润4.1亿元C4.5亿元，同比增长100%-120%；报告期内，公司非经常性损益约为1500万元左右（主要为政府万孚生物补助和投资收益），因此公司上半年实现扣非归母净利润约3.98亿元-4.39亿元，同比增长约106%-128%。

Q2单季度来看，预计公司实现归母净利润3.15亿元-3.56亿元300482，同比增长135%-166%；实现扣非归母净利润3亿元-3.4亿元，同比增长143%-177%。

若按照中值测算，预计公司上半年实现归母净利润约4.3亿元，同比增长110%，扣非归母净利润约4.2亿元，同比增中报预告业绩显著超预期长117%；Q2单季度实现归母净利润约3.4亿元，同比增长151%，扣非归母净利润约3.2亿元，同比增长160%。

■新冠检测试剂盒为公司带来新冠检测带来中短期弹性可观业绩弹性。

根据此前京津冀新冠检测联合创新医疗器械迭代打开长期空间采购挂网公示信息，公司胶体金新冠检测试剂日产能已达180万人份。

根据公司公告，截止到本报告期末，公司新冠产品的销售已经覆盖了欧洲、亚洲、拉美超过70个国家和地区，公司为新冠疫情的安信证券全球战疫做出了突出的贡献，也为公司2020年上半年的业绩增长带来了强劲的动力。

根据OWID数据：截止6月17日，所统计的样本国家合计日检测量超过293万人份，万孚生物环比增长超过111%，日检测量维持震荡上行。

同时，近期我国针对新冠群体检测不断出台300482有关政策，6月8日国家卫健委印发的《关于加快推进新冠病毒核酸检测的实施意见》明确要求各地实施重点人群“应检尽检”和其他人群“愿检尽检”。

在新冠检测国际化+常态化的产业趋势推动下，公司作为行中报预告业绩显著超预期业龙头有望持续受益。

■公司不断丰富新产品布局，创新医疗器械有望在长期内成长为公司业绩的新冠检测带来中短期弹性新驱动力。

2019年创新医疗器械迭代打开长期空间，公司电化学平台、化学发光平台、干式生化平台等新业务线合计产生收入约5000万左右，在前期推广工作的基础上2020年有望逐渐开始放量，加之血栓新产品的上市，2020年新产品收入整体预计超过1亿元。

此外，分子诊断方面，公司与美国iCubate、比利时Biocartis的战略合作稳步推进，万孚倍特完成了全自动核酸分析系统的注册检验、血流安信证券感染试剂盒的注册检验（且启动多中心临床实验）和呼吸道多重病原体检测试剂盒的开发。

万孚卡蒂斯与Biocartis&百时美施贵宝开展MS万孚生物I（微卫星不稳定性）在中国大陆的注册项目也已提上日程。

病理业务方面，公司完成了研产销队伍搭建、产品引进和开发、生产和质量体系搭建、市场测试和试300482销等前期工作。

上述新兴业务假以时日有望成为中报预告业绩显著超预期公司新的利润增长引擎。

■投资建议新冠检测带来中短期弹性：买入-A投资评级。

我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为58.1%、创新医疗器械迭代打开长期空间18.0%、21.1%，净利润增速分别为69.4%、20.3%、25.0%，成长性突出；给予买入-A的投资评级。

■风险提示：疫情进程尚存在不确定安信证券性；公司后续订单的不确定性。