民生证券-信维通信-300136-Q2超预期，5G时代射频创新持续-200708

《民生证券-信维通信-300136-Q2超预期，5G时代射频创新持续-200708（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-信维通信-300136-Q2超预期，5G时代射频创新持续-200708（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、事件概述公司预告上半年归母净利润3.0-3.4亿元，同比下滑7.8%-18.6%，其中Q2单季度归母净利润2.4-2.8亿元，同比增长86.2民生证券%-117.6%。

二、分析与判断Q2超预期，下半年快速增长，全年成长目标不变Q2信维通信单季度预告区间中值为2.6亿元，同比增长105%，环比增长313%，超此前预期。

公司一季度经营情况因新冠疫情受到阶段性影响，二季度的生产经营恢复正常，各主要产品线进展顺利，降本增效持续推进，公司的收入、毛利率、净利润均得300136以改善。

公司在大客户pad以及笔电Q2超预期等产品天线份额持续提升。

公司持续加大研发投入，打造技术驱动型企业，持续拓展对基础材料和基础技术的研究，不断提升公司的5G时代射频创新持续竞争力，为公司的客户创造价值。

射频龙头持续民生证券加大研发，布局不断完善公司拟增发30亿投资射频前端器件、5G及天线组件、无线充电模组项目。

信维通信公司在saw滤波器持续取得突破。

研发方面，19年研发投入达4.4亿元，同比增长54.3%，研发费用占比300136达8.9%。

美国圣地Q2超预期亚哥研究院的成立，为公司高性能5G天线的持续领先，为公司射频材料、6G的研发打下了技术基础。

在产能扩充方面，公司完成常州、越南5G时代射频创新持续等重要生产基地的建设。

在业务拓展方面，公司5G天线、LCP民生证券器件、无线充电、BTB、射频前端器件等多个重要产品线均取得了突破，各项业务的发展均持续保持上升势能。

三、投资建议我们预计公司20-22年收入为74.5信维通信/98.1/122.6亿元，归母净利润为14.1/18.6/22.8亿元，对应估值38.5/29.3/23.8倍，参考Wind一致预期2020年卓胜微99倍、三安光电65.3倍，我们认为公司当前仍然处于低估，给予“推荐”评级。

四、风险提示：中美贸易摩擦加剧、消费降级、大客户技术300136变革不及预期、下游竞争加剧。