东方证券-京新药业-002020-海外布局初见端倪，看好公司长期发展-200707

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获得首个美国东方证券ANDA，海外市场布局初见端倪。

近日，公司受让美国Vintage的左乙拉西坦获得FDA的批准文号，这是公司首个引入ANDA的品种，我们认为此次产品引入并获批，对公司战略意义明显，一方面，左乙拉西坦在美国的上市，公司将逐渐形成在美国市场产品销售的能力，进一步打京新药业开公司在海外的市场空间；另一方面，随着公司对海外市场产品审批、销售等方面的进一步熟悉，预计未来公司会有更多的ANDA产品获批，公司海外市场的布局拉开帷幕。

坚持002020精神神经领域布局，逐渐进入品种收获期。

公司看好精神神经领域的市场空间，也一直坚持在该领域进行长期布局，目前在品种方面，公司已经具备了一定产品储备，如盐酸舍曲林、卡巴拉汀、左乙拉海外布局初见端倪西坦、普拉克索等品种，预计随着公司研发投入的进一步增加，未来2-3年公司精神类产品线有望快速丰富，公司在精神神经领域的布局有望逐渐进入收获阶段。

持续回购公司股份，彰显公司看好公司长期发展发展信心。

公司于2020年2月发布回购公告，拟不超过12元回购公司股票东方证券，总金额不低于3亿元，不超过6亿元，截止到5月31日，公司已经回购自身股份约1.7亿元，这彰显公司对自身发展的信心，看好公司长期发展。

财务预测与投资建议由于受带量采购丢标以及新冠疫京新药业情的影响，我们下调了公司的盈利预测，预计公司2020-2022年每股收益分别为0.81、0.90、1.07元（原20-21年EPS预测为0.88/1.10元），根据可比公司，给予2020年20倍估值，对应目标价16.20元，维持“买入”评级。

风险提示公002020司销售不达预期；带量采购政策具有一定的不确定性，对公司业绩可能存在一定的风险。