华泰期货-中国宏观：A股的“放水养鱼”-200708

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宏观事件1.华泰期货政策：安徽、江苏等地相继出台文件，探索建立退出宅基地激励机制。

2.政策：肖中国宏观钢：进一步加大退市的力度，形成一个优胜劣汰的市场环境。

3.政策：吴晓灵：建议将资产管理行业的过渡期再延长两年，即延长至20A股的“放水养鱼”22年底。

4.外部：土耳其央行将法定准备金利率从6%下调至华泰期货5%；马来西亚央行降息25个基点。

中国宏观5.风险：谭德塞：全球新冠病毒疫情高峰还没有到来。

6.风险：A股的“放水养鱼”目前，内蒙古已发现3个鼠疫疫点。

7.风险：上海银保监局拟开展辖内意外险市场清理整顿和乱象华泰期货整治工作。

宏观数据1.消费：乘联会：6月乘用车主要厂商日均零售销量中国宏观同比下降8%。

2.金融：联合评级国际A股的“放水养鱼”：中资地产美元债二季度发行55.13亿美元，同比下降60.7%。

3.金融：中国6月外华泰期货汇储备31123.28亿美元，环比增106.38亿美元，连续3个月增加。

今日关注1.欧央中国宏观行官员讲话。

宏观：股市的上涨，带动改革的优胜A股的“放水养鱼”劣汰和利益博弈。

增量的边际改革和存量的利益华泰期货置换，降低改革的阻力。

银行从商业银行向投资银行转型，市场从改革的融资市场向创新的定价市场转型，“放水养鱼”一方面需要有活水（机制，注册制推进和康得新退市）来实现市场化培育创新，另一方面需要代表未来的鱼（部分中概股回归）参与到市场中国宏观的竞争中。

从这个意义上，银行理财净值化和退市机制的建立，时间的博弈就是利益的博弈A股的“放水养鱼”，约束阀在于外部的压力（外储流失暂企稳）。

市场在定价了这种利益让渡之后，仍将回归到康波华泰期货尾部长期的创新培育过程。

策略：经济增长环比改善，通胀预期回升风中国宏观险点：气候异常下的农业供给风险。