安信证券-科创板一周年回顾：42家医药公司成功过会，聚集效应初显-200708

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■写在前面：科创板开板一周年，42家医药公司成功安信证券过会。

①28家医药公科创板一周年回顾司已上市交易。

科创板一周年42家医药公司成功过会，过会公司家数达179家，每月科创板平均过会公司数量约15家。

42家医药公司过会，其中28家医药公司已上市交易，从过会聚集效应初显到首发上市交易，平均时间间隔约79天。

②市安信证券场给予科创板医药公司较高估值：科创板医药公司平均PE（TTM）估值约116.44X（已剔异常）。

医疗器械（非IVD）PE科创板一周年回顾（TTM）估值较高，达151.17X；IVD公司PE（TTM）估值达124.13X。

两家CRO公司平均PE（T42家医药公司成功过会TM）估值达174.16X。

■先看表现：与聚集效应初显疫情相关的医药公司涨幅较为突出。

①科创板医药公司上市打新收益良好27家公司均实安信证券现正收益。

有2家实现了600科创板一周年回顾%以上的涨幅。

大部分公司上市涨幅在42家医药公司成功过会200%-300%区间，公司数量为8家。

较发行市值涨幅最大的公司为特宝生物，涨幅达809%，公司主聚集效应初显打产品之一为干扰素，可用于抗病毒治疗。

②市值规模：28家医药公司市值数中位数为160亿元，平均市值1安信证券85亿元。

市值超400亿、300-400亿元、200-300亿元、100-200亿元、50~100亿以及50科创板一周年回顾亿以下的公司数量分别为1家、4家、6家、8家、7家、2家；公司主要集中在300亿以下。

■再看业绩：42家医药公司成功过会医药公司研发投入较大。

①业绩表现：36家公司营收均值为5.聚集效应初显53亿元，归母净利润均值为1.18亿元。

67%的安信证券公司收入小于5亿元。

科创板一周年回顾61%的公司归母净利润小于1亿元。

华熙生物、昊海生科、南微医学、三生国健4家公司2019年收入、归母净利42家医药公司成功过会润均排名前四。

②研发投入：科创板上市医药公司的研发属性较强，5家创新医药公司（其中一家为创新器械公司）研发投入较聚集效应初显大，是公司目前处于亏损状态的主要原因，创新医药公司研发人员占比较高，在29%~75%。

合计15家医药公司研发支出占比超过15%，在科创板医药公司中占安信证券比约37%。

③一季度情况：2020年第一季度，疫情影响，医药细分领域分化明显；硕世生物收入同比增长276%，预计主科创板一周年回顾要为新冠病毒检测试剂盒业绩贡献。

特宝生物收入同比增长140%，预计主要来自干扰素42家医药公司成功过会的业绩贡献。

28家医药公司中（剔除5家亏损医药公司、10家未发布2020年聚集效应初显业绩的医药公司），16家公司实现收入、归母净利润增长，占比约57%。

■新三板转科创板：3家新三板医药公司成功上市交易，天智航涨幅创安信证券记录。

新三板公司科创板首日转板平均收益率达916%（收益率中位数为486%），其后收益率科创板一周年回顾略有下滑。

科42家医药公司成功过会创板医药公司中有6家原新三板公司，分别为：伟思医疗、天智航、君实生物、洁特生物、迈得医疗、南微医学。

其中洁特生物、迈得医聚集效应初显疗、南微医学3家公司已科创板上市交易。

南微医学在三板安信证券市场无交易。

洁特生物三板摘牌时市值为1.34亿元，转板收益率达3873%；迈得医疗三板摘牌时市值为5.77亿科创板一周年回顾元，转板收益率达350%。

■风险提示：盈利能力下滑风险，42家医药公司成功过会政策变动风险，研发失败风险。