中信证券-有色金属锂行业点评：报价上涨验证消费回暖，关注行业格局重塑-200708

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国内碳中信证券酸锂报价上涨验证了新能源汽车下游消费回暖趋势。

虽有色金属锂行业点评然锂行业阶段性仍处于低谷，但新能源汽车产业整体保持高景气格局，优质供应链标的预计维持强势。

同时国内二线企业有望在行业低谷期完报价上涨验证消费回暖成产业链布局，跻身主流供应链。

重点推荐赣锋锂业，建议关注雅化关注行业格局重塑集团。

事项：2020年7月6日中信证券，国内碳酸锂报价上调，为2月份以来首次。

7月7日，A股锂板块大涨，Wind锂矿指数有色金属锂行业点评上涨3.38%，赣锋锂业等个股涨停，领涨有色板块。

对此，我们点评如下：碳酸锂报报价上涨验证消费回暖价上涨验证下游消费回暖，但行业整体仍处于低谷。

进入三季度后，关注行业格局重塑国内动力电池企业订单显著回暖，锂下游需求逐渐好转。

磷酸铁锂和锰酸锂需求强劲，对工业级碳酸锂价格有所支撑，导致碳酸锂报中信证券价上调。

但目前锂行业整体过剩压力仍然较大，行业去库存逻辑并有色金属锂行业点评未改变，预计短期内价格大幅反弹概率较低。

考虑到锂价当前处于历史底部位置，已触及国内锂盐厂成本线位置，在报价上涨验证消费回暖行业供需基本面改善预期下，预计后市价格下跌空间较小。

新能源汽车行业保持高景气关注行业格局重塑，产业链标的继续受益。

2020年以来，虽然受到新冠肺炎疫情影响，全球新能中信证券源汽车产销出现阶段性下行。

但欧洲电动车市有色金属锂行业点评场快速崛起，特斯拉全球销量大幅增长，新能源汽车产业保持高景气行情。

在特斯拉股价不断创出新高的刺激下，国内新能源汽车产业报价上涨验证消费回暖链标的市场表现有望保持强势。

同时预计锂行业企业下半年盈利改善，锂板块估值有关注行业格局重塑望修复。

锂行业低谷期将中信证券迎来格局重塑，行业龙头具备长期配置价值。

2019年以来，锂行业中的企业经营出现分化，部分企业出现减产停产或财务问有色金属锂行业点评题，经营呈现收缩态势，部分行业龙头则凭借优质客户和氢氧化锂产品实现逆势扩张。

考虑到2020-2021年全球锂盐产能扩张势头放缓，优质氢氧化锂供应预计偏紧，行业龙头有望继续保持先发优势，享受领先行业的盈报价上涨验证消费回暖利水平，具备长期配置价值。

二线企业加快产业链布局，当关注行业格局重塑前价值仍被低估。

新能源汽车产业的中信证券爆发增长对锂原料供应的要求进一步提升，率先实现突围的企业大多具备上下游一体化布局。

当前国内二线锂盐生产企业在行业底部加快上游原料布局和下游客户开发，随着新能源汽车行业对锂原料需求的进一步增长，二线企业也有望跻身主流客户供应链有色金属锂行业点评之中，实现产销量和业绩的大幅增长，而市场对此认知仍不充分。

风险因素：下游消费回暖报价上涨验证消费回暖不及预期，锂价继续下跌的风险。

投关注行业格局重塑资策略：国内锂报价上涨验证了新能源汽车下游消费回暖态势。

新能源汽车产业整体保持高景气格局叠加行业供需格局改善预期，锂板块当前仍具备配置中信证券价值。

标的选择上建议主要围绕两条主线：1）具备供应链逻辑的行业龙头，料将受益于下游高景气度延续强势，重点推荐赣锋锂业；2）在行业底部完成产业链布局，具备产能和业绩释放有色金属锂行业点评预期的优质二线厂商，建议关注雅化集团。