中银国际期货-黑色金属半年报-200630

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钢材：“三高一低”，下半年钢材均价上移焦煤焦炭：需求恢复，焦煤焦炭均价上移钢材：2020年下半年，钢材市场的终端需求保持强劲，累积同比增速可能与2季度相近；而供应在利润的限制下，进一步增长的空间有限；与此同时，钢材中银国际期货的库存产量比处于相对低位，而市场在货币超发下资金充裕，钢材均价上涨概率较大，但整体波幅变窄。

焦煤焦炭：2020年下半年，由于粗钢产量将黑色金属半年报高位持稳，这会增加钢厂对焦煤焦炭的需求；与此同时焦煤的国内供应环比将微幅下降，焦煤的价格将由底部小幅上移。

而焦化企业由于山东、徐州等地过剩产能的退出及山西地区环保限产的影响，其吨焦盈利将维持在相对高位，在成本及资金中银国际期货的支撑下，下半年焦炭均价环比上半年明显上移。