兴业证券-信维通信-300136-Q2经营显著改善，下半年业绩可期-200708

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投资要点事件：信维通信发布2020年中期业绩预告，预计上半年归母净利润3.0亿-3.4亿元，同比下滑7.8%-18.6%；第二季度归母净利润2.4亿兴业证券-2.8亿元，同比增长86.2%-117.6%。

整体来看，2020年一季度经营情况受到阶段性影响，二季度的生产经营信维通信恢复正常，各主要产品线进展顺利，降本增效成果显著，收入、毛利率、净利润均得以改善。

但部分客户订单需求仍有所调整，预计二季度单季度的扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为2.0亿-2.4亿300136元，较去年同期增长233.2%-299.1%。

5中报业绩预告点评G推动消费电子持续创新，信维行业地位稳固且有望提升。

伴随5G商用、5G手机价格持续下降推动渗透率提升，带动消费电子行业景气Q2经营显著改善度修复，相关产业链公司迎来向上业绩弹性。

信维聚焦泛射频领域，构建以天线、无线下半年业绩可期充电、EMI/EMC、连接器、射频前端为核心的产品平台，成长动能充沛。

在5G天线业务方面，安卓系手机的5G天线正快速放量，传统北美大客户非手机天线、传输、连接业务份额进一步提升，公司LDS和LCP天线产品储备完善，无论是当前的5GLDS天线还是更长远的LCP方案，信维都将受益技术升级和价值提升带来的成长机遇；在无线充电业务方面，信维在国内率先实现了“软磁材料-模切-绕线-模组”的垂直一体化布局，产品市场竞争力强，客户供应份额持续提升，目前产品已从接收端拓展兴业证券至发射端，应用领域从手机端拓展到无线耳机等其他产品，作为少风险提示：客户开拓不及预期；5G终端推广不及预期；重要客户订单规模下降；汇率波动；贸易战恶化。