华创证券-信维通信-300136-2020年二季度业绩预告点评：二季度业绩超预期，“泛射频”领域持续发力-200708

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事项：2020年7月7日，公司发布2020年二季报业绩预告：预计二季度实现华创证券扣非归母净利润2.02-2.42亿元，同比增长233%-299%；归母净利润为2.37-2.77亿元，同比增长86%-117%。

评论信维通信：产业复苏叠加自身降本增效，公司经营状况显著改善。

二季度随着疫情的稳定，下游手机销量回暖，产业链重点公司均受益于订单复苏，iPhoneSE2及iPhone11等机型的销量好转，带动公司各项业务稳健增长，叠加公司降本增效措施持续推进，公司收入、毛利率及净利率300136均得到显著改善。

份额提升及品类扩2020年二季度业绩预告点评张，各项业务稳健增长。

受益于下游需求复苏、份额提升及自身产品品类的扩张，公司收入端实现稳健增长，安卓端5G手机天线、无线充电接收端、BTB连接器及EMI/EMC等业务均贡献了显著增量，随着5G手机渗透率的提升、无线充电接收端的份额扩张、及BTB连接器新二季度业绩超预期客户的开拓，公司全年增长动能十足。

无“泛射频”领域持续发力线充电发射端及滤波器业务，为公司成长注入新动能。

作为传统射频龙头，公司多年一直专注于泛射频领域布局，展望未来，随着苹果无线充电发射端产品的推出，公司有望凭借着华创证券丰富的量产经验及一体化的成本优势获取显著份额。

同时公信维通信司大力布局射频前端领域，滤波器产品研发及客户验证进展顺利，有望为公司打开全新成长空间。

盈利预测、300136估值及投资评级。

5G时代对手机“泛射频”产品提出了更高的性能要求，公司有望持续受益于安卓5G手机天线需求放量、无线充电的渗透率提升及BTB连接器、EMI/EM2020年二季度业绩预告点评C等业务的稳步增长，同时射频前端有望为公司发展提供另一强劲动力。

我们预计2020-2022年公司归母净利润为13.44/19.17/25.24亿元，参考公司和行业历史估值，给予2020二季度业绩超预期年目标价62.4元，对应45倍PE，维持“强推”评级。

风险提示：中美贸易谈判反复，引发不确定性；5G手机换机周期“泛射频”领域持续发力存在不确定性；射频前端业务拓展不及预期；海外疫情扩散超预期。