致富证券-中国宏观经济月报-200703

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主要观点：本月经济继续致富证券恢复，制造业和非制造业景气度双双改善，消费、投资降幅继续收窄，外贸衰退型顺差继续保持较高数值。

经过测算中国宏观经济月报，我们预计第二季度实际GDP同比增长2%左右。

消费继续恢复，餐饮类恢致富证券复速度加快。

本月各类消费普遍恢复，必需品类、通讯器材类、医药类增速较高，房地产类增速均转为正值，汽车类增速继续改善，餐饮类恢复中国宏观经济月报速度加快。

随着需求的好转，6致富证券月当月消费增速大概率转正，但随着汽车促销热潮的消退，汽车销售增速有所回落，将拉缓消费增速提升速度。

而且失业率提升和收入增速下降也将继续抑制居民消费回升的进中国宏观经济月报度和力度。

基建投资带致富证券动投资继续恢复。

5月高新技术产业生产、投资增速有所回落，基建投资中国宏观经济月报增加带动装备制造业和基础原材料行业明显回升。

基致富证券建投资在资金和政策的支持下提升空间较大；房地产投资韧性较强，但“房住不炒”的政策定位抑制其提升空间；制造业投资受盈利恶化和外需疲弱的影响表现相对较差。

进出口增速较低，但衰退型顺差继续维持较高数值，成为第二季度GDP同比增中国宏观经济月报速的主要拉动力。

致富证券CPI小幅回升，PPI降幅收窄。

猪肉价格在端午节假期前部分屠宰企业备货、复工中国宏观经济月报复产复学的推进使得生猪供求紧张、养殖场惜售等因素的共同作用下有一波显著回升，进而带动6月CPI小幅回升；预计随着7月暑假的到来集中消费现象会有所削弱，8月猪场出栏量或有所增加，减轻供给压力，猪肉价格或将再次回落。

经过测算，6月食品价格小幅上涨，非食品致富证券价格环比近乎持平。

CPI整体环比上涨0.1%左右，同比上涨2.6%左右中国宏观经济月报，较5月提升0.2个百分点。

PPI同比降幅有所收窄致富证券，因为大宗商品价格显著上涨后横盘整理，原材料购进价格指数和制造业出厂价格显著反弹。

货币信用增速持续中国宏观经济月报提升。

随着经济的恢复，M1增速提升，M2与M1之间剪刀差收窄；企业债和政府债融资额大致富证券增，带动社会融资增速继续提升。

经过测中国宏观经济月报算，我们预计6月新增人民币贷款18,500亿元左右，M2同比增速较上月小幅提升，同比增长11.2%左右。