中诚信国际-信贷资产证券化2020年半年度运行报告：信贷ABS发行规模首现下滑，新冠疫情对产品信用风险影响有限，零售类资产逾期率和早偿率、信用卡不良资产回收率已逐步恢复-200708

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要点：发行方面，2020年上半年，受新冠疫情影响，金融机构信贷投放放缓，信贷资产证券化产品发行中诚信国际数据首次出现下滑。

1~6月共发行55单，发行规模2,278.47亿元，同比分别下降17.91%和36.14%；基础资产构成方面，AutoABS和NPL的发行单数和规模增长较快，RMBS、个人消费类贷款ABS则有所回落；发行利率方面，为维持市场稳定，央行通过货币宽松进行逆向调节，使得无风险利率进入下行通道，固收类资产信贷资产证券化2020年半年度运行报告收益率全面下行，信贷资产支持证券整体发行利率趋势与基准利率变化趋势一致，呈现下降趋势。

2020年1~6月，AAAsf级产品与基准利率的利差平均为90BP，AA+sf级产品与基准利率的利差平均为171BP；二级市场方面，2020年1~6月信贷资产支持证券交易量为1,610.31亿元，交易笔数为575笔，笔均金额为2.80亿元，年化换手率为23.01%；信用表现方面，得益于较好的基础资产质信贷ABS发行规模首现下滑量和充足的信用支持，信贷资产支持证券信用状况受疫情影响较小，长期信用风险可控。

截至2020年4月末，CLO和微小企业ABS产品表现稳健，CLO产品基础资产无违约情况；受疫情影响，零售类资产逾期率短期有所升高，但已开始回落，预计随着经济生活的逐步恢复，逾期率会逐步回落至正常水平；随着逾期资产的逐步向下迁移，累计违约率将有所升高，但仍处于较低水平；早偿率在疫情期间大幅降低，但目前已恢复至过往同新冠疫情对产品信用风险影响有限期水平；受疫情期间停工停产影响，信用卡不良资产回收率在2020年2月出现大幅下降，3~4月已恢复至疫情前水平甚至更高；长期需关注宏观经济下行、居民杠杆率增加、各行业政策变化对基础资产未来信用表现的影响。