中信证券-宝信软件-600845-2020年中报业绩预增公告点评：宝之云四期快速上架，Q2业绩大幅增长-200708

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得益于宝之云四期上架机柜的快速增加，公司预计2020H1归母净利润6.15~6.95亿元，较2019H1（报表披露）增加2.1~2.9亿元，同比增长52%~71%；预计2020H1扣非归母净利润6.05~6.75亿元，较2019H1增加2.2~2.9亿元中信证券，同比增加57%~75%，业绩超预期。

公司目前仍有较多IDC资源储宝信软件备，工业互联网平台亦在积极推进，维持“买入”评级。

2060084520Q2利润超预期。

2020Q1公司实现归母净利润2.74亿元，同比增加46%；2020Q2利润3.4~4.2亿，同比进一步大增67%~106%，环比增2020年中报业绩预增公告点评长22%~50%。

我们认为，Q2业绩爆发原因在于：（1）宝之云四期宝之云四期快速上架上架机柜数量的快速增加；（2）复工后业务进度的迅速追赶。

宝之云四期快速上架，机柜资源仍Q2业绩大幅增长有储备。

截至2020Q1，公司宝之云四期已进入收尾阶段，3号楼部分机房已经交付使用，在建工程结转后仅0.58亿元；目前，公司宝之云项目基本进入满产运营阶段，我们预计2020年有望带来近7亿中信证券税前利润；未来，宝之云所在罗泾钢铁厂面积超过2.8平方公里，扩容空间较大，2019年11月/2020年6月分别获得5000/3000机柜指标。

同时，公司武钢大数据项目建设已经启动，宝信软件计划三阶段分别建设2000/6000/10000个标准机柜。

5GR16标准冻结，催化工600845业互联网进程。

R16标准通过1ms内空口时延、99.9999%可靠性，重点提升5GuRLLC场景能力，有利于工业互联网、车联网等应用落地，高通预计到2035年5G将创造13.2万亿美元的经济产出，其中智能制造领域4.7万亿美元2020年中报业绩预增公告点评，占比35.6%。

公司聚焦“5G+工业互联网”前瞻性应用研发，积极推进智能工厂平台iPlat/生态技术平台ePlat研发建设，完成工业PaaS平台部署，开启工业APP开发测试，发布了无人驾驶、机器人远超实时超空、远程质检炼宝之云四期快速上架钢等全球首批钢铁行业5G应用，具有长期想象空间。

风Q2业绩大幅增长险因素：IDC机架扩张及上架率提升低于预期；软件业务增长不达预期等。

投资建议：由于宝之云四期上架进度快于预期，上调2020/2021/2022年归母净利润预测为13.30/15.87/19.28亿元（原预测值为中信证券10.80/13.10/15.55亿元），最新股本对应EPS预测分别为1.14/1.37/1.67元（原为0.95/1.15/1.36元），维持“买入”评级。