中信期货-商品策略（策略专题）：平水后螺纹钢期现价格如何演绎？-200709

《中信期货-商品策略（策略专题）：平水后螺纹钢期现价格如何演绎？-200709（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-商品策略（策略专题）：平水后螺纹钢期现价格如何演绎？-200709（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

现货的便利收益是基差的决定性因素，而交割规则和规中信期货模决定了基差最终的走向。

现货的紧缺商品策略（策略专题）程度决定了便利收益的高低，现货越紧缺便利收益越高，基差也就越大。

库存和利润率是较好的衡量现货紧缺程度的指标，其中螺纹钢库存与基差负相关，而螺纹钢利润率与基平水后螺纹钢期现价格如何演绎？差正相关。

中信期货而根据统计，螺纹钢33次的交割历史中有29次为贴水交割，平均交割基差率为5.27%。

目商品策略（策略专题）前受到高库存、低利润和交割规则变化的影响，当前基差被压制在较低水平。

按照近五年的平水后螺纹钢期现价格如何演绎？10合约基差率正态分布计算，目前基差率处于10分位以下。

根据无风险套利区间计中信期货算，基差继续下行空间有限。

而根据近五年商品策略（策略专题）基差季节性，后期基差逐步走强的概率偏大，其01合约由于合约存续期较长，基差走强的空间更大。

从库存水平、利润率以及期限结构曲线形态三个角度平水后螺纹钢期现价格如何演绎？来看，2020年基差走强的方式或与2016年和2019年较为类似，即通过旺季预期兑现后期货端走弱的方式令基差走强。

我们认为短期内在需求缓慢恢复的阶段，现货价格难有较大涨幅，而期中信期货货端在交易旺季预期表现偏强，故基差或在低位维持震荡。

若需求恢复不及预期，期货商品策略（策略专题）端或通过下跌的方式导致基差走强。

即使需求较为强势，在390万吨~400万吨/周的高产量下，价格上行的节平水后螺纹钢期现价格如何演绎？奏也不会一帆风顺。

而中期来看，螺纹钢的需求旺季值得期待中信期货，在季节性旺季期间价格表现仍将偏强。

策略上，可以逢低介入期现正套；在商品策略（策略专题）合约的选择方面，我们选择基差走强弹性更大的远月主力合约。

若不具备现货渠道，可以以10-01平水后螺纹钢期现价格如何演绎？正套的方式介入。

而若出现短时间内10中信期货合约出现快速下跌，可考虑逢低布局多单。

风险因素：螺纹钢旺季需求不及商品策略（策略专题）预期。