太平洋证券-长城汽车-601633-愈战愈勇强势增长，长城炮高光依旧（太平洋汽车2020年战略推荐）-200708

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[事件：太平洋证券公司发布6月销量快报，整体实现销量82036辆，同比上升29.6%，同比变化维持上月强势增长。

其中哈弗品长城汽车牌销售46998辆，WEY品牌销售5653辆，皮卡销售26680辆（其中炮15003辆），欧拉品牌销量达2635辆。

前五个月销量累计超过39.5万辆，601633同比下滑19.95%。

领跑行业增长强势，主力车愈战愈勇强势增长型实力非凡。

6月消费者购车热长城炮高光依旧（太平洋汽车2020年战略推荐）情持续高涨，同比维持上月增长态势。

其中王牌车型H6销量达至2.3万辆以上，稳居霸主地位，累计85个月夺得细分品太平洋证券类销量冠军，M6继续保持1万辆以上，有力支撑整体销量。

同时VV5车型依旧同比大幅增长，长城炮再接再厉，再创出长城汽车历史新高，各大主力车型继续展现不俗实力。

皮卡表现势不可挡，炮车型601633销量再创新高。

皮卡6月销量强势，月销高至2万6千辆以上，日均销量超889，市占率高企不下，在皮卡领愈战愈勇强势增长域的优势无可比拟。

其中核心高端车型长城炮月长城炮高光依旧（太平洋汽车2020年战略推荐）销超1万5千辆，单月销量再创出历史新高，超出市场预期，此外该车型市场终端需求旺盛供不应求，成功引领中高端皮卡新风尚，在中高端皮卡站稳跟脚。

未来随着越来越多城市逐步放开皮卡进城限制，皮卡细分领太平洋证券域有望取得更大突破。

三季度有望继续向好，新长城汽车平台新周期释放新增长。

随着疫情稳定，前期压抑以及新601633增需求将逐步释放，购车市场活力维持高涨，整体需求稳中有升，恢复至常态，利润预计将环比大幅改善，同时随着皮卡政策解禁和乘用车行业复苏，新的增长点可期。

公司三愈战愈勇强势增长季度即将推出面向2030年的全新一代车型平台，今年预计将有两款以上全新产品推出，王牌车型H6也将迎来全新换代，大狗新车贡献增量，开启新一轮产品周期。

投资建议：公司6月销量环比继续改善，同比继续强势增长，销量恢复至常态，随着国内疫情进一步稳定以及未来新品的逐步推出，销量将有望持续得到改善，公司作为自主品牌的强势品牌，兼具韧性与弹性，太平洋汽车2020年将继续长城炮高光依旧（太平洋汽车2020年战略推荐）战略推荐长城汽车。

我们预计公太平洋证券司20年/21年归母净利润分别为40亿元/58亿，维持“买入”评级。

风险提示：汽车行业销量低于预期，降价促销长城汽车幅度大于预期。