华宝证券-FOF视角：基金月度投资图鉴7月期，上半场波澜迭起，下半场创新可期-200709

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7月特别篇：上半年波澜中迭起：2020上半年基金行业四大关键数据：56华宝证券45亿元（规模扩张）4020亿份（新发）2.86万亿元（场内交易）83.17%（最高收益）。

下半场创新可期：科创打新：最近3个月，科创板打新带来的增强收益为3.34%（年化值为13.36%），相比科创板开板初期，由于IPO个FOF视角基金月度投资图鉴6月期股数和发行规模较前期下降，科创打新收益回落。

下半年，创业板注册制改上半场波澜迭起革开启，富国、大成、中欧、万家首批4只2年定开混合基金陆续开启发行，未来可参与创业板战略配售，值得关注。

新三板基金：建议关注一级和一级半市场投资经验丰富，且成长下半场创新可期股研究功底扎实的管理人和投资经理，已发行产品中，华夏、富国、汇添富值得关注。

从策略角度看华宝证券固收+基金：类CPPI、择时策略、股债分仓管理，三类策略各有千秋。

基础市场：6月收益为正的资产指数包括：创业板指(16.8FOF视角基金月度投资图鉴6月期5%)＞中证500(8.47%)>沪深300(7.68%)>纳斯达克100(6.29%)>德国DAX(6.25%)>恒生中国企业指数(2.07%)。

投资视角下各类基金产品月上半场波澜迭起度表现：6月小盘类风格基金收益率胜过大盘类风格，但是今年以来大盘类风格基金胜过小盘类风格；可转债基金领涨，纯债基金跌幅相对较大；QDII债基：收益中位数1.03，业绩弹性持续释放。

量化对冲基金：6月收益中位数为下半场创新可期0.99%，上半年最大12.44%，最大calmar比21.32。

科创主题基金：6月表现不俗，华宝证券全年表现优秀。

公募FOF：6月收益中位数4.87%，上半年整体风格稳健，但部分新成立的养老FOF型产品，与滑动路径设计的当期FOF视角基金月度投资图鉴6月期仓位相比，出现了仓位不足的问题。

指数增强基金中，26月共有97上半场波澜迭起%的300增强基金跑赢指数，超额收益中位数2.03%；92%的500增强基金跑赢指数，超额收益中位数2.02%。

重点基金经理产品风格转变跟踪：2020年6月大小盘风格占比与5月接近，今年以来小盘风格占比逐步提升；各类风格本月较为稳定，各类均有50%左右风格不变；Top20%小盘类基金过去一个月显著胜出，是6月收益率最高的类别；价值类风格基金6月继续成为收益最低的风格品种类型，远低于成长类收益；行业配置top20%胜过选股top20%类收益下半场创新可期率较为接近，今年以来不相上下。

重点封闭式基金中，6月科创板权益封基业绩华宝证券领先；重点指数增强基金中，6月华宝沪深300增强和申万领先中证500业绩相对领先。

市场情FOF视角基金月度投资图鉴6月期绪及投资者行为分析：6月权益基金发行持续高昂，市场现超三百亿规模权益基金。

场内市场，6月份权益ETF合计份额减少425.48亿份，资金净流出673上半场波澜迭起亿元，其中，沪深300、中证500和科技类ETF领衔资金净流出，金融类ETF资金净流入较为明显。