山西证券-计算机行业2020年中期投资策略：云化趋势加速，科技新基建引领产业大发展-200708

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投资山西证券要点：行情回顾：行情整体上行，估值处于历史高位。

行业利润降幅收窄计算机行业2020年中期投资策略，经营性现金流改善明显。

从个股来看，2019年超七成公司实现同比正增云化趋势加速长，超六成公司净利润实现同比正增长。

与上年同期相比，费用率管科技新基建引领产业大发展控向好，盈利能力略有下滑。

从基金持仓来看，2020年一季度软山西证券件和信息技术服务业持仓占比为8.40%，持仓比例大幅回升。

企业云化计算机行业2020年中期投资策略转型加速。

疫情期间，云化趋势加速“云经济”爆发。

一方面，“云经济”替代部分线下经济，科技新基建引领产业大发展弥补线下空缺；另一方面，随着新兴信息技术的应用催生更多新兴业态及场景，打通商业闭环，激发经济新增长点。

后疫山西证券情时代，企业数字化转型加速。

经计算机行业2020年中期投资策略历疫情期间的用户教育，意识到高效、协同的管理软件更能提高企业协同效率，同时降低成本。

伴随疫情防控的常态云化趋势加速化，企业数字化转型有望加速。

科技新基建引领产业大科技新基建引领产业大发展发展。

5山西证券G基建提速――5G应用市场潜力巨大。

个人消费市场计算机行业2020年中期投资策略取得重大突破。

垂直行业融合应用市场成熟云化趋势加速度不断提高。

从技术成熟度来看，我们看好5G下游应用落地最快的RCS、自动驾科技新基建引领产业大发展驶、AR/VR等细分市场。

数据中心――数据中心建设保持高景山西证券气，云计算持续发力。

数据中心作为数计算机行业2020年中期投资策略据化转型的基石，在新基建中发挥着数字底座的关键作用。

产业数字化云化趋势加速转型加速，刺激数据中心需求旺盛，云厂商资本开支反弹，产业规模不断壮大。

我国云计算产业仍然处于发展初期，科技新基建引领产业大发展企业上云率明显低于发达国家水平，未来高增长明确。

人工智能――人工智山西证券能开放平台成果显著，传统基础设施智能化升级改造的增量空间巨大。

随着新兴经济体占比逐年升高，产业智能化转型加速，人工智能基建需求空间不断打开，计算机行业2020年中期投资策略在基础层、技术层技术积累深厚，场景、赛道选择精准的公司有望加速成长。

工业互联网――看好工业互联网赋能制造业，提升企业乃至整个产云化趋势加速业的生产效率，实现制造业网络化、数字化、智能化转型。

科技新基建引领产业大发展随着5G万物互联时代的到来，数以亿计的智终端实现互联互通，工业互联网有望迎来从网络、平台到安全的全产业链爆发。

山西证券信创产业化进程加速，国产软件蓄势待发。

华为、中兴事计算机行业2020年中期投资策略件倒逼我国科技自立势在必行。

我国信创产业从重应用云化趋势加速到重基础，产业布局进一步完善。

国产操作系统整合提速，软件科技新基建引领产业大发展生态不断扩容。

国产山西证券数据库飞速发展，目前已应用于党政、电力等20个行业。

党政领计算机行业2020年中期投资策略域有望率先实现全面替代。

投资建议：我们看好两大主线，一是科技新基建有望带动上下游产业全面发展，服务器需求空间打开，云计算、人工智能、工业互联网等作为数字经济的数字底座，市场空间有望加速释放，尤其5G引领下，下游应云化趋势加速用产业化落地进一步提速，如自动驾驶、RCS、VR/AR等；二是自主可控背景下，国产软件国产化替代空间巨大，党政军作为2020年国产化替代的关键领域，市场空间巨大，未来，以金融、电信、电力等为代表的八大国家支柱行业，国产化替代空间陆续释放，增长潜力巨大。

另外，受益于政策催化，金融市场改革加速，央行数字货币呼之欲出，我们看好金融科技板块的演绎逻辑；同时，以电子病历为代表的医院信息化评级迅速展开，以及依托信息化手段的医保控费试点工作完成，医疗信息化领域业绩科技新基建引领产业大发展提升确定性强。

从个股来看，我们看好具备核心技术优势、创新能力突出、研发投入占比较高、产品化能力突出、渠道资源丰富的科创型龙头标的，重点推荐：用友网络、四维图新、中国软件、恒生山西证券电子。

风险提示：科技新基建不及预期；自主可控关键技术突破不及预期；中美博弈计算机行业2020年中期投资策略进一步深化；政策支持不及预期；下游需求不及预期等。