大有期货-有色金属专题报告：矿区疫情再度升级，镍矿进口或受限制-200709

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摘要：一直以来，我国镍矿资源较为匮乏，存在着对外依存度高且进口供应大有期货相对集中的情况。

目前国内镍矿主要以菲律宾进口有色金属专题报告为主；而近年来印尼大力发展其国内镍金属冶炼工艺，镍铁产能不断增加，我国自印尼进口镍铁数量也在不断攀升；电解镍方面则主要以俄罗斯进口为主。

近矿区疫情再度升级期印尼、菲律宾两国疫情有再度升级的迹象。

印尼新冠疫情自发生以来，新增病例一直处于上升态势镍矿进口或受限制，近期出现加速状态，7月8日新增确诊病例达1853人，创新增确诊病例新高。

7月5大有期货日、6日、8日，菲律宾新增病例均突破2000例/日。

虽然菲律宾累计及现有确诊人数在全球相对较低，但现有确诊病例已达3645有色金属专题报告7人，占累计确诊病例72%，菲律宾疫情严重程度已然升级，二次爆发或以无法避免。

而俄罗斯虽然仍属于疫情重灾区，现有确诊人数超22万例，矿区疫情再度升级但每日新增病例自5月中旬开始逐渐下降。

若印、菲两国因疫情再度实镍矿进口或受限制行封锁、隔离等措施，将对我国镍金属进口产生较大影响。

今年以大有期货来自俄罗斯进口电解镍数量及占比都略有下降。

如若俄罗斯不出现疫情的再度升级，俄罗斯电解镍出口将维持平稳，其国内之前所积压的电解镍库存会进行出口，后有色金属专题报告期国内进口量仍有一定上升空间。

随着国内生矿区疫情再度升级产环境趋于稳定，国内二季度月度产量基本持平，同时海外电解镍进口并未表现出太大变化，预计后期电解镍供应较为平稳。

今年以来自印尼进口镍镍矿进口或受限制铁量及占比都有明显提升。

其主要原因为大有期货今年以来印尼禁止国内镍矿出口，同时加大新增镍铁产能的投放，使印尼由镍矿出口国升级为镍铁主产国，提高印尼在世界镍及不锈钢产业的话语权。

国内镍铁产量受限于镍矿库存及成本因素难有改变，若印尼因疫情影有色金属专题报告响镍铁产能投放、产量出现一定波动，可能导致预期的国内三季度后镍铁供应宽松的情况发生改变。

今年以来菲律宾镍矿进口量受疫情影响有明矿区疫情再度升级显下降，而进口占比则因印尼镍矿的禁止出口而有显著提升。

面对近期突然激增的新增确诊人数，预计镍矿进口或受限制菲律宾防疫政策或有趋严的可能，若菲律宾再次实行一定时间的隔离措施必然将影响其国内生产活动，或对镍矿出口产生影响，镍价存在较大变数。

截止至7月9日下午收盘，沪镍主力合约2010报收于107630元/吨，近6个交易日价格上涨超600大有期货0元/吨，涨幅达4.99%。

近期市场投机情绪的回暖、镍价有色金属专题报告较其他有色品种涨幅较小，存在补涨需求和疫情的升温都对镍价上行起到推动作用。

而目前暂未了解到有关印尼及菲律宾的相关信息，因此短期内沪镍不建议进行追高操作，建议以观望为主；若近期两国政府再度升级其国内矿区疫情再度升级防疫措施，势必将刺激镍价上行，可考虑逢低入场做多。

风险提示：印尼与菲律宾新冠疫情及政策变化、菲律宾镍矿出口及印尼镍矿政策变化、印尼镍铁投产进度及产量变化、国内不锈钢产量及库存镍矿进口或受限制情况。