华西证券-平治信息-300571-与飞腾战略合作，通信板块实力不断增强-200709

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1、事件概述公司公告，子公司深圳兆能近日与天津飞腾签华西证券署《战略合作协议书》，共同促进国产CPU和网信领域产品在5G、物联网、智慧城市等业务的推广。

2、事件点评天津飞腾平治信息主要致力于高性能、低功耗集成电路芯片的设计、生产、销售与服务，提供安全可靠、高性能、低功耗的CPU、ASIC、SoC等芯片产品。

双方进行战略合作，将共同研制基于国产信息安全芯片的服务器和5G小基站产品，将为深圳兆能的产品进入国家新基建战略中政府、通信运营商等关键基础设施的重要市场领域提供助力，提升公司的核心竞争300571力，增强公司的持续经营能力。

3、公司内生+外延通信板块实力不断增强深圳兆能积极布局智慧家庭产品以及5G通信市场，目前公司产品及与飞腾战略合作服务已经广泛进入通信网络中的接入与家庭组网系统、数字视讯、智能家居、政企应用与物联网五大产品线，2020年持续中标运营商相关产品集采，在手订单充裕；拟收购标的武汉飞沃及兆能密集中标运营商集采，光模块市场前景广阔：截至目前已获得2.44亿订单，其中1.55亿订单尚未出货。

武汉飞沃业务发展迅速通信板块实力不断增强，前景广阔。

4、业绩预测及投资建议考虑到并购因素影响，预计公司2020-2022年归母净利润别为2.8亿元、3.27亿元和3.87亿元，对应PE分别为26华西证券倍、22倍和19倍，维持“增持”评级。

5、风险提示深圳兆能产品及服务竞争门槛较低，客户依赖运营商，毛利有下滑风险；传媒IP领域头部化，公司长期内容投入较高，平治信息拖累整体业绩。