东海期货-宏观数据观察：价格显著改善，被动去库存延续-200630

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6月制造业PMI录得50.9，疫情防控进东海期货一步向好，供需继续修复。

价宏观数据观察格指数显著改善，或进一步印证需求端的复苏。

6月上旬国内出现“二次价格显著改善疫情”扰动，但复苏趋势延续。

目前来看，房建基建集中赶工期告一段落，经济“被动去库存延续V”型反弹最快的阶段已过。

步入下旬，工业生产回升放缓，全国高炉开工率环比东海期货基本持平，较去年同期下降。

受疫情反复压制宏观数据观察，生产恢复可能进入瓶颈期。

梅雨季或将抑制南方建筑价格显著改善业景气，关注疫情的反复能否对需求端带来二次冲击。

6月官方制造业PMI录得50.9，环比5月回升0.3个百分点，高于被动去库存延续市场预期。

在需求方面，6月新订单PMI分项较5月回升0.5个百分点至51.4，东海期货为连续4个月处于扩张区间。

6月疫情防控进宏观数据观察一步向好，内需继续恢复。

在生产方面，6月生产指数较5月回升0.7个百价格显著改善分点至53.9，6月初发电耗煤同比转正，线下门店复工带动服务业用电需求；同时开工率持续回升，工业生产维持旺势。

步入下旬，工业生产回升放缓，发电企业日均耗煤环比季节性提升，但同比涨幅仍低；全国高炉开工率环比基本持被动去库存延续平，较去年同期下降。

受疫情反复压制，生东海期货产恢复可能进入瓶颈期。

值得注意的是，新出口订单指数和进口指数为42.6和47宏观数据观察，较5月分别回升7.3和1.7个百分点，但仍处于荣枯线之下。

在海外价格显著改善宏观方面，疫情进入新兴市场为震中的第三阶段。

欧美渐进重启经济是被动去库存延续三季度宏观核心主线之一，关注能否从“疫情防控”顺利转向“重启经济”。

欧洲复工持续推进东海期货，经济环比修复。

美国经济仍处于底部恢复宏观数据观察阶段，美国疫情二次爆发风险升高，部分州经济重启计划或推迟，或仍将拖累外需。

在价格指标方面，6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月大幅回升5和3.7个百分点至56.8和52.4，或进一步印证需求端的延价格显著改善续复苏。

同时，5月中旬以来，原油价格修复带动工被动去库存延续业品价格上涨，原材料购进价格上行。

预东海期货计6月PPI降幅进一步收窄，中上游企业盈利改善。

虽然需求端延续复苏，但仍弱于生产端，出厂价格宏观数据观察改善弱于原材料购进价格。

从库存情况来价格显著改善看,6月两大库存指标处于荣枯线之下，处于被动去库存阶段。

产成品库存指数回落0.5个百分点至47.3，原材料库存指数回升0.3个百分点至47.6，显示中游受需求端的改善库存进一步去化，上游去化速度有所被动去库存延续放缓。

随着消费淡季来临，未来库存去化速度会东海期货有所减缓。

有色库存相对宏观数据观察偏低，黑色和化工库存偏高。

6月份，非制造业商务价格显著改善活动指数为54.4，较5月回升0.8个百分点，其中建筑业回升幅度较大。

服务业商务活动指数为被动去库存延续53.4，比上月回升1.1个百分点，服务业继续改善。

近期制造业复苏势头进一步明确，东海期货带动相关服务行业业务量增加。

随着市场信宏观数据观察心增强，服务业需求继续释放，但文化体育娱乐和居民服务业商务活动指数仍位于临界点以下。

建筑业生产加快恢复，建筑业商务活动指数为59.8，较上月价格显著改善回落1个百分点，在复苏传统基建、加快新基建等政策推动下，建筑工程量稳步增加，建筑业复工复产明显加快。