中信证券-欣旺达-300207-重大事项点评：发布员工持股计划，彰显长远发展信心-200710

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中信证券7月9日公司发布员工持股计划，公司控股股东王明旺先生以自有资金为本次参与员工持股计划的员工自筹资金以及融资资金的本金部分清算后承担差额补足义务。

公司短期业绩受国内外疫情影响，但中长期看，消费类业务受益于5G手机换机潮以及电芯自供比例提升等因素，预计将维持欣旺达高增长；动力类业务与雷诺日产合作进一步深化，预计未来将有新客户拓展，有望成为公司新的增长极，维持“买入”评级。

事件：7月9日，300207公司发布员工持股计划，总额上限为4亿元，员工自筹募集金额上限为2亿元，公司控股股东王明旺先生以自有资金为本次参与员工持股计划的员工自筹资金以及融资资金的本金部分清算后承担差额补足义务。

发布员工持股计划，大股东承担差重大事项点评额补足，彰显信心。

公司发布员工持股计划，总额上限为4亿元，员工自筹募集金额上限为2亿元，参加本员工持股计划的员工总人数不超过500人，其中预计参与发布员工持股计划董事(不包括独立董事)、监事、高级管理人员共计3人（预计为财务总监、监事会主席、董秘）。

公司控股股东王明旺先生以自有资金为本次参与员工持股计划的员工自筹资金以及融资资金的本金部分清算后承担彰显长远发展信心差额补足义务。

公司员工持股计划绑定核心员工以及大股东承担差额补足义务均彰显对公司未来长期发展中信证券信心。

与雷诺日产合作欣旺达持续深化，动力电池拓展外海可期。

2019年4月，公司参与了雷诺-日产联盟组织的电动汽车电池采购活动，并收到了雷诺日产发出的供应商定300207点通知书，预计该项目将在今年下半年开始批量供货。

2020年6月21日公司与日产签订备忘录，双方重大事项点评拟联合研发下一代日产电动汽车e-POWER的电池，同时双方将会讨论开发高效的生产系统，以确保联合开发的汽车电池具有稳定的供货能力。

公司目前在国内已经配套吉利、东风柳发布员工持股计划汽等主流车企，与雷诺日产合作的进一步拓展外海客户，体现了其在动力电池方面的技术实力，未来也有助于公司拓展其他海内外动力电池客户。

彰显长远发展信心消费业务料将延续增长，动力电池积极布局。

公司消费类电池业务预计将受益于5G带来的手机换机潮，预计随着电池容量提升、结构优化带来单机电池价值提升，此外公司凭借电芯+模组的垂直整合，现消费电芯已进入国际主流手机和笔电供应链，预计2020年有望达到中信证券80万只/天的产能，电芯自供比例提升有望带来利润率的提升。

公司2015年开始积极布局动力电池，核心团队来自于国内知名电芯企业，目前公司已经进入雷诺日产的供应体系，我们预计今年下半年将开始批量供货，随着未来客户拓展和产能释放，有望推动公司业绩迈上新欣旺达台阶。

风险因素：消费电芯自供率不及预期；动力电池产能300207投产不及预期；客户拓展不及预期。

投资建议：我们维持公司2020/2021/2022年净利润预测8重大事项点评.76/13.73/17.59亿元，对应EPS预测为0.57/0.89/1.14元，对应2020/21/22年PE为38/24/19倍，公司短期业绩受国内外疫情影响，但中长期看，消费类业务受益于5G手机换机潮以及电芯自供比例提升等因素，预计将维持高增长；动力类业务与雷诺日产合作进一步深化，预计未来将有新客户拓展，有望成为公司新的增长极，维持“买入”评级。