天风证券-汽车行业：6月乘用车批发同比+1%，特斯拉销量亮眼-200710

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事件：7月8日，乘联会发布数据：6月乘用车批发销量170.0万辆，同比增长0.8%，环比增长3.7%；零售销量1天风证券65.4万辆，同比下降6.4%，环比增长2.9%；新能源乘用车批发销量8.56万辆，同比下降36%，环比增长21.9%。

点评：6月乘用车环比正增长，V型反转趋汽车行业势延续。

6月乘用车市场零售达到165.46月乘用车批发同比+1%万辆，环比5月的零售增长2.9%，由此实现3-6月连续4个月零售环比正增长。

上半年乘用车销量呈现V型特斯拉销量亮眼走势，体现出疫情后的促消费政策引导市场恢复情况良好。

1至6月乘用车零售销量同比增天风证券速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%和-6%，3月和4月的同比增速拉升均接近40个百分点，5月同比增速继续上行并转正，6月零售同比下降6.4%，主要是由于19年6月国五车去库存导致零售基数偏高所致。

6月国产特斯汽车行业拉销量1.5万辆，环比增长35%。

6月新能源乘用车批发销量8.56万辆，同6月乘用车批发同比+1%比下降36%，环比增长21.9%。

其中插电混动销特斯拉销量亮眼量1.77万辆，同比下降11%。

纯电动的批发销量6天风证券.7万辆，同比下降40%。

6月国产特斯拉销量1.5万辆，汽车行业环比增长35%，在纯电动市场销量份额23%。

下半年6月乘用车批发同比+1%特斯拉仍是纯增量，考虑到去年下半年我国电动车销量基数较低，今年下半年的电动车市场销量同比有望恢复正增长。

7月乘用车销量同比有望特斯拉销量亮眼转正，对下半年车市保持乐观。

去年6月部分地区面临国五国六标准切换，因此经销商低价甩货力度较大，7月后价格复原导致销量基数偏低；今年上半年经销商终端价格维护良好，低基数下今年7月天风证券销量同比增速有望转正。

中长期看，随海外供应链逐步重启，以及国内多地刺激汽车消费政策汽车行业持续落地，下半年乘用车大概率将延续复苏态势。

投资建议：随疫情缓解、刺激汽车消费政策逐步落地，车市复苏进度有望加快，下半年起汽车板块整6月乘用车批发同比+1%体盈利能力有望探底回升，汽车板块的估值有望迎来修复。

整车板块重视龙头车企的业绩弹性，建议关注【吉利汽车H、长城汽车A/H、广汽集团A/特斯拉销量亮眼H、长安汽车、上汽集团】；零部件板块：①把握内需复苏带来的业绩向上拐点，建议关注【华域汽车、新泉股份、拓普集团、常熟汽饰、宁波华翔、保隆科技】；②把握龙头成长的长线机遇，建议关注【岱美股份、爱柯迪、精锻科技、科博达、敏实集团、福耀玻璃、玲珑轮胎】；③重视电动车长赛道成长机遇，建议关注【卧龙电驱、得润电子、旭升股份】。

风险提天风证券示：海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。