东兴证券-宝信软件-600845-2020半年报业绩预告点评：上架率迅速爬坡，长期看好批发型IDC成长-200709

《东兴证券-宝信软件-600845-2020半年报业绩预告点评：上架率迅速爬坡，长期看好批发型IDC成长-200709（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-宝信软件-600845-2020半年报业绩预告点评：上架率迅速爬坡，长期看好批发型IDC成长-200709（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司2020年上半年业绩东兴证券预告超预期。

公司发布2020年宝信软件上半年业绩预增公告，预计2020年半年度归母净利润较上年同期（2019年半年报披露数据）增加2.1亿元到2.9亿元，同比增长52%到71%。

2060084519年公司完成收购宝信软件（武汉），根据会计准则及披露要求，调整后预计2020年半年度归母净利润与2019年半年度归母净利润相比，增加2.2亿元到3.0亿元，同比增长56%到76%。

预2020半年报业绩预告点评计2020年半年度扣非归母净利润，较上年同期增加2.2亿元到2.9亿元，同比增加57%到75%。

宝之云四期上上架率迅速爬坡架率迅速爬坡及软件业务部分收入确认调整导致公司业绩大幅超预期。

1）宝之云IDC方面，公司依托大股东宝武集团在长期看好批发型IDC成长长三角地区优势明显，同时通过整合集团内部工业用地和产能，在上海地区具备绝对优势。

按照宝之云四期所有机柜投东兴证券产计算，公司目前四期共拥有2.7万机柜，IDC投产完毕后能为公司贡献18.5亿营收，6亿净利润。

目前公司IDC以批发业务为主，主要和运营商绑定，除四期部分于中国太保合作以外，其余均与运营商签署协议，协议签署年限均在10年及以上，目前宝之云一期离到期约宝信软件3年。

公司目前在上海地区土地资源储备2.8万平方公600845里，作为上海本地公司能耗指标相对竞争公司略有优势，预计IDC将持续为公司贡献收入利润。

2）软件业务方面，公司202020半年报业绩预告点评20年首次执行修订后收入准则，其中软件开发的收入确认由完工进度百分比法变更为在客户项目验收时点确认项目整体收入。

上半年公司软件开发及工程服务业务部分项目完成完工验收，增加整上架率迅速爬坡体收入利润。

公司盈利预测及投资评级：我们预计公司20/21/22年营收分别为80.99、96.60、116.68亿元，归母净利润分别为10.79、13.06、15.68亿元，EPS分别为0.95、1.15、长期看好批发型IDC成长1.38元，目前股价对应PE分别为50、42、35倍。

看好公司发展，维持“东兴证券推荐”评级。

风险提示：IDC市场竞宝信软件争加剧，钢铁行业需求萎缩。