华鑫证券-固收日报：10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高-200710

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重点关注10年期国债期货主力合约深V反弹，成交量创上市以来新高，反华鑫证券抽而非反转。

周四，利率债现券收益率多数上行，10年期国债收益率上行1.8BP，10年期国开债大幅上行固收日报9.5BP至3.4551%，中短端国开债上行幅度超过10BP。

但T2009深V反弹，盘中跌幅一度达到-0.5%，尾盘收窄至-0.08%，全天成10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高交量12.14万手，创上市以来纪录。

国债期货的放量反弹，我们认为并非反映出市场对于趋势判断的扭转，而仅仅是日内超跌之后空单华鑫证券的获利了结。

上午下跌过程中持仓增加3700手左右，下午持仓量逐渐回落，全天净增固收日报持仓仅456手。

因此，我们认为周四国债期货的走势，并不意味着现券收益率的压力短期也会出现缓10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高解，策略仍保持低杠杆、低久期为主。

国务院华鑫证券召开常务会议。

中央政府网站9日消息，国常会部署进一步做好防汛固收日报救灾工作、推进重大水利工程建设，确定持续优化营商环境激发市场主体活力的措施，部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。

会议指出，要按照“六稳”“六保”工作要求，既立足当前，围绕保10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高上亿市场主体，落实好已部署的财政、社保、金融等规模性纾困政策，又着眼长远，用改革的办法打造市场化法治化国际化营商环境，更大激发市场主体活力。

强化为市场主体服务，为就业创业提供便利，优华鑫证券化外资外贸环境。

全国稳外贸稳外资工作电视电话会议9日在京固收日报召开。

中央政府网站9日消息，国务院副总理胡春华出席会议并指出，稳住外贸10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高外资是做好“六稳”工作、落实“六保”任务的重要内容，要着力保持产业链供应链稳定和完整，主动参与全球产业链重塑，充分发挥外资企业在产业链中的作用。

坚定不移推进高水平华鑫证券开放，把发展外贸外资作为高水平开放的重要支撑，积极探索更有效的开放方式，营造和高水平开放相适应的营商环境。

美国失业数固收日报据持续改善。

美国劳工部公布最新数据显示，美10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高国7月4日当周初请失业金人数131.4万人，预期137.5万人，连续14周下降，前值142.7万人修正为141.3万人；6月27日当周，续请失业金人数1806.2万人，预期1895万人，前值1929万人，连续5周下降。

利率市场：7月9日，银行间主要华鑫证券利率债收益率大幅上行，中短端国开债调整幅度更大，收益率普遍上行10BP左右。

资固收日报金仍紧，隔夜回购加权利率创逾五个月新高。

国债期货小10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高幅收跌。

一级发行方面，周四，进出口行3年、5年华鑫证券、10年期固息增发债中标收益率分别为3.1404%、3.4418%、3.7190%，投标倍数分别为5.42、6.66、5.73。

财政部10年期续发抗疫特别国债加权固收日报中标收益率2.9780%，边际中标收益率3.0656%，全场倍数2.24，边际倍数4.56。

国开行1年、5年、10年固息债中10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高标利率分别为2.4034%、3.34%、3.3952%，投标倍数分别为4.92、9.5、3.79。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上华鑫证券行6.56BP，5年期国债到期收益率上行4.73BP，10年期国债收益率上行1.77BP。

国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行13.1BP，5年期国开债到期收益率上行10BP，10年期国开债收益固收日报率上行9.5BP。

资金方面，周四货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨11.85BP，DR007上涨5.67BP，DR01410年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高上涨7.5BP。

国债期货方面，周四，国债期货午后回升小华鑫证券幅收跌。

10年期主力合约下固收日报跌0.08%，5年期主力合约收跌0.11%，2年期主力合约下跌0.08%。

信用市场：一级市场，今日，公司10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高类主要信用债计划发行32只，金额280.45亿元，昨日，2只推迟及取消发行债券。

二级市场，7月9日，华鑫证券中短融多数品种信用利差下行，城投债多数品种信用利差上行。

1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行9.56BP，AA+下行9.56固收日报BP，AA下行8.56BP。

3年期10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高中票信用利差涨跌不一，其中，AAA上行3BP，AA+上行1BP，AA下行0BP。

5年期中票信用利差均下华鑫证券行，各等级均下行2.15BP。

1年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行2.18BP，AA+上固收日报行0.18BP，AA上行1.18BP。

3年期城投债信用利差均上行，各等级均上10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高行6.66BP。

5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行2.24BP，AA+上行华鑫证券3.24BP，AA上行3.24BP。

转债市场：7月9日，可转债指数上涨固收日报2.68%，成交885亿元，较前一日有所上升。

上涨1810年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高9家，下跌25家。

其中涨幅较大的有新莱转债（15.62%）、华钰转债（11.44%）、克来转债（8.55%），跌幅较大的有英科华鑫证券转债（-3.63%）、振德转债（-3.06%）、华夏转债（-1.7%）。

信用重大信息宜华生活科技股份，涉及债项：15宜华01，公司公告称固收日报，将于7月16日开始支付“15宜华01”自2019年7月16日至2020年7月15日期间的利息。

云天化集团，涉及债项：19云天化MTN001，东方金诚上调公司主体信用等级为AA+，10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高评级展望为稳定。

徐州市交通控股集团，涉及债项：华鑫证券20徐州交通MTN001，东方金诚上调公司主体信用等级至AAA，评级展望为稳定。

温州市鹿城城市发展，涉及债项：14鹿城债，中证鹏固收日报元将公司主体长期信用等级由AA上调为AA+，评级展望维持为稳定。

10年期国债期货主力合约成交量创上市以来新高风险提示：国内政策宽松不及预期，国内风险偏好回升。