华西证券-中南建设-000961-销售回归正增长，加仓布局三四线-200709

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事件概述中南建设发布6月份销售简报，2020年6月公司实现销售金额257.0亿元，销售面积19华西证券1.6万平方米。

积极推盘，销售回正公司中南建设6月实现销售金额257.0亿元，同比增长34.5%，环比上升38.8%；销售面积191.6万平方米，同比增长32.3%，环比上升35.9%；销售均价13413.4元/平方米，同比增长1.6%，环比上升2.2%。

6月房地产市场普遍回暖，公司积极推盘，销售金额累计同000961比回正。

投资力度增强，重点布局三四线6月公司在徐州、嘉兴、绍兴、温州和烟台等地获取13个新项目，新增计容建筑面积269.4万平方米，同比增长202.3%，环比上升296.1%；拿地总价81.3亿元，同比增长66.4%，环比上升82.0%；拿地总价占当月销售金额的31.6%，较上年同期上升6销售回归正增长.1pct，拿地力度增强。

从能级分布来看，公司新增土储中，二线和三四线的面积占比分别为27%和73%，重点布局三四线城市；从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠加仓布局三四线三角、京津冀和中西部面积占比分别为16%、21%、27%和36%，各地区分布相对均衡，略微倾斜中西部。

投资建议中南建设业华西证券绩快速增长，销售稳中向前，拿地稳健，财务状况持续改善。

我们维持盈利中南建设预测不变，预计公司20-22年EPS为1.93/2.43/2.80元，对应PE为5.6/4.5/3.9倍，维持公司“增持”评级。

风险提示销售不及预期，利润率下滑，计提存货000961减值准备影响业绩。