华西证券-保利地产-600048-销售如期回暖，投资加码珠三角-200709

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事件概述保利地产发布6月份销售简报，202华西证券0年6月公司实现销售金额688.5亿元，销售面积440.5万平方米。

销售持续回暖，彰显龙头实力公司6月实现销售金额688.5亿元，同比增长8.2%，环比上升46.3%；销售面积440.5万平方米，同比增长7.5%，环比上升38.7%；销售均价保利地产15630.6元/平方米，同比增长0.6%，环比上升5.4%。

6月，公司推货节奏加600048快，销售持续回暖，环比高速增长，彰显龙头实力。

投资强度减弱，重点布局珠三角6月公司在广州、东莞、青岛、郑州、福州等地共获取5个新项目，新增计容建筑面积177.1万平方米，同比下降23.2%，环比下降28.9%；拿地总价149.4亿元，同比下降16.8%，环比下降34.4%；拿地总价占当月销售金额的21.7%，较上年同期下降6.5pct，较上月同期下降26.7pct，投资强度有销售如期回暖所减弱。

从能级分布来看，公司新增土储中，一线、二线和三四线的面积占比分别为5%、35%和60%；从区域分布来看，公司新增土储在珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为68投资加码珠三角%、22%、10%，重点布局珠三角。

投资建议保华西证券利地产业绩快增，优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显。

我们维持公司盈利预测不变，预计公司20-22年EPS为2.83/3.3保利地产2/3.88元，对应PE分别为6.4/5.5/4.7倍，维持公司“增持”评级。

风险提示销售不及预期，计提存货减值600048准备影响业绩。