安信证券-瑞星时光-838798-中高端进口钟表品牌零售销售商，拟在精选层挂牌-200710

《安信证券-瑞星时光-838798-中高端进口钟表品牌零售销售商，拟在精选层挂牌-200710（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-瑞星时光-838798-中高端进口钟表品牌零售销售商，拟在精选层挂牌-200710（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■事件：公司拟筹划向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌相关事项，后安信证券续将与主办券商安信证券签署《辅导协议》，并择机向宁波监管局提交辅导备案材料（公司公告）。

■瑞星时光：中高端进口钟表品牌零瑞星时光售销售商。

公司目前拥有19个国内外知名钟表品牌的零售授权，通过自营模式开设品牌旗舰店及专卖店，或通过与知名商场联营模式开设品牌专838798卖店、形象店的方式开拓公司业务，为宁波、南京、南通、镇江、扬州、厦门等浙江、福建、江苏地区中高端人群提供钟表类体验及销售服务。

2019年公司实现营业收入5.15亿元（+34.81%），实现归母净利润4860.77万元（+50.33中高端进口钟表品牌零售销售商%）。

■拥有19个国内外知名品牌的零售授权，卡地亚、欧米茄、江诗丹顿销售收入规拟在精选层挂牌模领先。

根据公司年报披露，2019年公司拥有19个国内安信证券外知名品牌的零售授权，包括卡地亚、欧米茄、江诗丹顿、积家、爱彼、万国、萧邦、伯爵等历史悠久的国际知名品牌，数量较2018年新增4个。

从类别来看，2019年卡地亚销售收入1.46亿元（占比28.33%，同比增长29.21%），欧米茄销售收入7798.40万元（占比15.14%，同比增长3.68%），江诗丹顿销售收入7555.89万元（占比14.67%，同比增长44.81%），积家销售收入5805.98万元（占比11.瑞星时光27%，同比增长34.15%）。

■2019年新开门店9家，扩大地域838798覆盖范围。

根据公司年报披露，2019年公司先后在厦门万象城、厦门磐基、镇江八佰伴、福州泰禾、福州大洋、杭州万象城开设江诗丹顿、积家、伯爵、万中高端进口钟表品牌零售销售商宝龙、百年灵、海丝腾、雅典9家品牌门店；2018年1至4月，公司在厦门磐基中心设立卡地亚、江诗丹顿、积家、萧邦四家品牌门店。

从地域分布来看，2019年宁波地区仍是公司销售收入的主要来源，实现收入2.60亿元，占比50.53%，收入同比增长36.50%，厦门地区次之，实现收入8732万元（占比16.95%，同比增长56.66%），南通地区收入7182万元，占比13.94%，同拟在精选层挂牌比增长22.88%，排名第三。

■投资建议：公司与众多国际知名的中高端钟表知名品牌建立了长安信证券久稳定的合作关系，近年来持续在经济发达城市的较为成熟的商圈开设新门店，配合既有运营门店知名度和售后服务的提升，带动公司收入持续增长，盈利能力随之提升。

2019年公司毛利率27.03%（+1.30pct），净利率9.59%（瑞星时光+1.15pct）。

截至最新838798，公司市值为7.24亿元，对应PE（ttm）为16.4X。

■风险提示：品牌合作风险，经济下滑，门店经营不中高端进口钟表品牌零售销售商善风险。