东吴证券-化工行业2020年度中期投资策略：经济持续复苏，高景气子行业成长加速-200710

《东吴证券-化工行业2020年度中期投资策略：经济持续复苏，高景气子行业成长加速-200710（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-化工行业2020年度中期投资策略：经济持续复苏，高景气子行业成长加速-200710（32页）.pdf（32页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

Q东吴证券2经济持续复苏，化工行业降幅收窄。

2020年受到新冠疫情的影响，化工多个子行业在Q1陷入停工停产状态，随着Q2复工复产的推进，截至5月底化学原料及制品和化纤行业累计收入同比分别下滑11.7%化工行业2020年度中期投资策略和18.0%，累计利润同比分别下滑38.6%和59.1%，相对受疫情影响最严重的前两个月，降幅显著收窄。

化工行业进入产能投放期经济持续复苏，强者更强或成主旋律。

近三高景气子行业成长加速年来化工行业上市公司（剔除两桶油）的在建工程增幅76.54%，参考2020年6月30日收盘价，市值前15的头部公司贡献了87%的在建工程增量，行业集中度显著提升，未来强者更强的趋势日益明确。

供给侧改革已经进入下半场，行业格局东吴证券优化正当时。

前期供给侧改革效果初显，部分细分行业的格局正在优化或化工行业2020年度中期投资策略重塑。

其中维生素板块中，VA供求偏紧，VE行业集中度有望进一步提升；新冠疫情下作为营养品添加剂的需求有望得到提升；PVC添加剂CPE行业中，行业格局已经重塑，基建复苏趋势或将拉动其需求用量；最后，供给侧改革的深化也为小品种农药原药行业经济持续复苏带来更多的投资机会。

挖掘高景气高景气子行业成长加速度细分领域，相关材料标的具备成长性。

尽管东吴证券大宗化学品尚处低迷状态，但新老基建领域具有较高景气度，相关化学品需求相对旺盛。

随着5G商用时代的开启，高频高速覆铜板中PTFE树脂填料需求提升；在半导体产业向大陆转移的过程中，电子特气、光刻胶、前驱体、封装材料等电子化学品的进口替代市场空间广阔；国六标准推行在即，相关车用化学品的需求有望显著增长；禁塑趋势下，可降解塑料迎来黄金发展期；在基建升温、立法催化的大背景下，建筑减隔震材料和混凝土减水剂也有化工行业2020年度中期投资策略望迎来新的发展机遇。

自下而上把握科技股、军民融合和国经济持续复苏企改革的机会。

在外部环境不确定性增加的趋势下，化工板块相关的硬科技、新材料、军民结合及具备机制创新的相关公司值得重点高景气子行业成长加速关注。

重点公司：浙江医药、金达威、昊华科技、永安药业、震安科技、万润股份、万东吴证券华化学、国瓷材料、日科化学、利安隆、中旗股份、宏大爆破、苏博特、彤程新材、雅克科技。

风险化工行业2020年度中期投资策略提示：油价和周期化工品价格剧烈波动；新项目投产不及预期。