安信证券-新三板策略事件点评：评精选层将于本月底正式组建，乘风破浪战队列齐，精选首秀月底登场-200710

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■事件：中国证券报报道，全国股转公司副总经理李永春7月10日表示，目前首批企业审查核准已完成，正在开展股票发行，精选层设层交安信证券易的相关准备工作已就绪，预计精选层将于本月底正式组建。

■精选层开板在即，首批32家公新三板策略事件点评司完成询价/定价，市场参与热情超预期：目前首批32家公司已完成询价或定价，还有部分公司还处于网上申购阶段。

从网上申评精选层将于本月底正式组建购参与度来看，热情超市场预期。

目前已经公告网下询价结果的公司中，网下配售比乘风破浪战队列齐例平均为6%。

根据已出发行结果公告的公司，整体来看，网上申购热情超预期，第一批两家公司冻结申购资金超过2000亿，截至最新网上配售比例平均下来约为0.2%-0.精选首秀月底登场3%。

在沪深市场非常活跃的背景下，还有如此多资金申购精选层，说明投资安信证券者对于精选层公司相对青睐。

与此同时网下中签率相对网上较高，平均约4%-6%，但对投新三板策略事件点评资者的询价的专业性要求较高。

■首批32家画像如何？集中在TMT、医药、高端装备、新材料等行业，研发强度比肩创业板公司，营收体量较大部分还需培育：首批32家精选层公司的特点兼具“巨无霸”和“小而评精选层将于本月底正式组建美”。

首批公司中行业龙头贝特瑞、颖泰生物营收体量在40-50亿，除此之外，其余公司平均营收3-4亿，利润5000乘风破浪战队列齐万左右，募集资金平均是2.55亿。

横向对比来看，成长性方面，精精选首秀月底登场选层首批公司的净利润增速中值达到25%，和科创板、创业板公司中值接近。

在毛利率、净利率和研发投入占比方面，创业板和精选层基本为30%，研发投入方面，科创板公司研发投入占营收比为9安信证券%-10%，创业板和精选层首批公司是4%左右。

其中，TMT、生物医药类公司平均研发投入占达10新三板策略事件点评%左右，比如创远仪器（23%）、艾融软件（11%）等。

也有细分领域龙头如贝特瑞（锂离子负极材料龙头，出货量已连续7年位列全球第一）、连城数控（设备品种丰富，实现单晶炉国产化，客户为隆基股份）、新安洁（重庆市环评精选层将于本月底正式组建卫龙头，向全国进军，异地管理经验丰富）等。

从规模体量来乘风破浪战队列齐看，精选层公司和新三板其他层次比，规模明显较大。

只是略小于创新层和科创板（已上市）、创业板（目前已受理）精选首秀月底登场，营收和利润规模相对较小，科创板、创业板公司营收中值为5-6亿，精选层公司为3亿，科创板、创业板净利润中值是8000-9000万，精选层公司是5000万。

■目前已有近200家公司公告表达精选层/公开发行意向：精选层首安信证券批公司打新询价已接近尾声。

从后备军来看，根据新三板策略事件点评股转公司数据目前已有199家公司公告拟公开发行并在精选层挂牌。

根据统计，其中181家已辅导（32家评精选层将于本月底正式组建发行中、14家已问询、22家已受理、2家已验收、111家辅导中）。

目前95乘风破浪战队列齐家公司公布发行底价及发行方案。

从精选首秀月底登场行业分布看也充分反映了高科技和高端装备的特征，TMT行业公司占比26%，大消费领域占比17%，设备领域占比16%，新材料化工占比14%，医药领域占比14%，建筑行业占比8%，环保行业占比4%。

从上述这些数据来看，精选层的带动效应明显，已经吸引了一批公司从创安信证券新层中脱颖而出。

整体来看，新三板策略事件点评我们判断精选层将发挥包容性，并形成聚集效应，特别适合（1）较高科创属性公司，尚需1年才能达到沪深其他市场标准公司；（2）暂不符合分拆条件上市公司子公司；（3）新兴产业的细分领域龙头公司。

评精选层将于本月底正式组建（4）行业高速成长，需要融资且不能长期排队等待IPO的公司，可选择精选层+转板来回避一些不确定性的公司。

乘风破浪战队列齐■风险提示：新股破发风险、推进不及预期、流动性风险。