中泰证券-龙蟒佰利-002601-钛白粉价格上调，攀西开发巩固优势-200710

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事件：202方正证券0年7月10日公司发布调价函，自即日起，公司各硫酸法型号钛白粉销售价格在原价基础上对各类客户上调500元人民币/吨。

点评：多家钛白粉生产商提价，未来价格或稳中有升二季度以来，金红石型钛白粉价格下滑了龙蟒佰利16.1%，价差缩窄了25.9%，当下钛白粉价格为12500元/吨，已处于近十年历史分位的19.7%，不具备原料优势的企业出现成本倒挂。

自6月中002601旬日本石原率先涨价后，至今已有钛海科技、钛都化工、广西德天化工等12家企业发布调价函，涨幅约在500-600元/吨。

然钛白粉价格上调而由于海外疫情存在不确定性，市场涨价较为谨慎。

本次公司作为全国钛白粉产能第一的龙头企业宣布硫酸法钛白粉价格上涨，或对市场产生较强的指引作用，攀西开发巩固优势前期调价函的执行情况也将得到改善。

从供需面看，目前钛白粉库存处于高位缓慢下降的态势，6月钛白粉开工率上升，供给压力依旧较大，各企业以清库存为主；需求端，内需继续回升，同时海外需求最差阶段已经过去，叠加三季度为需求旺季，未来整体需求有望逐渐向方正证券好；成本端，进口钛矿市场价格持稳，国内攀矿高位上行，对钛白粉价格支撑较强。

公司拥有硫酸法钛白粉57万吨/年，氯化法钛白粉32万吨/年，且自备钛精矿与高钛渣产能龙蟒佰利，成本优势明显，钛白粉价差每扩大100元/吨，增厚公司业绩8900万元，公司业绩有望受益于钛白粉提价。