国金证券-钢铁行业研究：中报业绩制约钢铁股补涨-200711

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投资建议继续重点看好板块内优质个股机会，推荐国金证券“钢厂IDC”的杭钢股份、换股东后经营重回正轨的军工材料龙头ST抚钢、碳酸锂业务开始放量的永兴材料。

行业观点重要数钢铁行业研究据一周概览。

1）本周钢铁板块涨6.53%，落后上证综指0.78个百中报业绩制约钢铁股补涨分点，个股普涨。

2）期国金证券货继续上涨。

螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为2.0%、2.5%、5.钢铁行业研究9%。

3）中报业绩制约钢铁股补涨基本面。

跟踪的区域成交数据继续回落，国金证券其中，全国237家钢贸商出货量20.9万吨，环比降19.8%；上海终端线螺走货量27800吨，环比降10.9%。

全国高炉开工率85钢铁行业研究.7%，环比降0.3%。

社库1506万吨，环比升1.9%；厂中报业绩制约钢铁股补涨库环比降0.5%。

现货螺纹、国金证券线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为1.7%、1.2%、2.2%、2.5%、1.0%。

原料方面，62%PB粉报104.1美元/吨，环比涨6.0%；二级冶金焦报价1900元/吨，周环比上钢铁行业研究涨2.7%。

跟踪的钢厂毛利中报业绩制约钢铁股补涨平稳，其中，螺纹滞后吨毛利466元/吨，热轧滞后吨毛利435元/吨。

中国金证券报业绩制约钢铁股轮动补涨。

本周部分钢铁股发布中报业绩预告，环比增幅符合预期，钢铁行业研究但同比降幅要高于我们前期-30%左右的判断。

业绩的低于预期，中期基本面的不明朗或中报业绩制约钢铁股补涨将制约钢铁股的轮动补涨。

如国金证券我们近期梳理的钢铁股补涨的几个观点，当前基本面需求淡季下滑、库存增加、供给高位增加，钢价松动预期，叠加钢铁股中报普遍同比-30%。

因此，在没有中期强逻辑背景下，以往“钢价上涨提升业绩进而带动股价上涨”的传统周期股选股思路难有持续性，板块的上涨或者估值的提升只能通过当下流动性充钢铁行业研究裕市场的轮动补涨来推升。

从空间、持中报业绩制约钢铁股补涨续性角度，本周板块已经出现一定补涨，历史经验看涨幅在20-30%空间，部分弹性个股已经完成相应涨幅。

判断后续钢铁股补涨仍国金证券以博弈性机会为主，难有大行情。

选股方面，补涨首选高弹性普钢标的韶钢、八一、钢铁行业研究方大、三钢等，资源类攀钢、金岭等。

此外，其他估值提升机会，1）关注钢厂idc继续首推杭钢，其次首钢中报业绩制约钢铁股补涨、南钢。

2）子板块特别是军工材料板块首推st抚钢国金证券；不锈钢+锂电双主业的永兴材料。

3）区域主题，特别是新疆钢铁行业研究的八钢。

落地基本面的个股继续提示杭中报业绩制约钢铁股补涨钢、抚钢、永兴。

1国金证券）继续看好钢厂IDC，推荐杭钢股份。

我们重申钢铁转型IDC不是蹭热点，这两个行业本身有共通点，IDC的核钢铁行业研究心竞争力在于土地、土地位置、能耗指标、资金实力、客户渠道资源、运维能力等几方面。

钢厂转型IDC，至少具备了土中报业绩制约钢铁股补涨地、能耗、资金等优势。

基于以上，继续看好钢厂ID国金证券C，继续重点推荐杭钢，建议关注沙钢。

2钢铁行业研究）st抚钢持续推荐。

公司19年实现扣非净利2亿元，意味着更换大股东后经营重回正轨，三项费用较以往均实现大幅改善；国内变形高温合金龙头企业，军品维持稳定增中报业绩制约钢铁股补涨长、民品放量可期，重点看好。

3）国金证券永兴材料。

公司作为民营不锈钢棒线材钢铁行业研究细分龙头，管理优秀，上市5年来净利润实现翻倍增长，年均复合增速超18%，表现出稳健成长。

近两年持续高分红，平均中报业绩制约钢铁股补涨股息率5.7%。

碳酸锂项目已投产，有望贡献利润，压制国金证券估值因素有望消除，继续强烈看好。

风险提示地产钢铁行业研究新开工下滑风险；产能过度投放等。