安信证券-汽车行业深度分析：大众MEB即将国产，供应链再迎新机-200712

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■政策驱动新能源汽车发展，大众深化全球电安信证券动汽车布局。

中国的双积分政策、欧盟的Reg汽车行业深度分析ulation(EU)2019/631法案、法国和德国的电动汽车刺激政策都促使车企转战新能源汽车，有力地推动了新能源汽车的加速发展。

为加快在新能源汽车领域的渗透，满足严格的排放标准要求，大众先后提出了2025战略、RoadmapE等规划，最新的规划指出公司到2029年将推出75款纯电动汽车、60款插大众MEB即将国产电混合动力汽车，届时销量将突破2600万辆。

为提高生产效率、降低成本，从20供应链再迎新机20年起，大众将以MEB平台作为生产电动汽车的主要平台。

大众在全球共布局了8个MEB的生产基地，其中欧洲5个，美国1个，中国2个，有助安信证券于公司深度参与全球电动汽车的布局。

根据公司规划，截至2029年，200万辆的电动汽车将在ME汽车行业深度分析B平台上生产。

■对标特斯拉，大众MEB即将国产大众MEB寻求差异化竞争。

技术端，生产平台方面，特斯拉采用爆款策略，深耕单一品类；MEB供应链再迎新机采取模块化平台策略，促成规模效应，使零部件的通用化率显著提高，从而降低成本。

电池方面，特斯拉以外购为主，从早期的松下独家供货到允许多样化的电池技术路线并存；大众则在外购之余，主动谋求电池自制，具体措施涵盖与瑞典电池制造商Northvolt安信证券AB计划联合生产锂电池、设立电池卓越中心深度参与集团范围内所有电池产品的研发，采购和质量管控、入股国轩高科进驻新能源产业链等。

智能化方面，特斯拉侧重自动驾驶技术，Autopilot是特斯拉目前最重要的智能化应用软件，采用特斯拉自研的主处理器芯片TeslaFSD，实现了较高的算力；大众则偏向操作系统，其全新开发的“VW.OS”新软件操作系汽车行业深度分析统可以大幅减少代码量，实现ECU功能的集成。

产品端，大众MEB系列产品谱系丰富，其中ID.3大众MEB即将国产相比Model3，二者各有所长。

大众计划共推出两轮电动车产品周供应链再迎新机期，涵盖轿车、SUV、MPV等车型，价位覆盖入门、中端、高端等，细分市场广阔。

■重点关注MEB供应链投安信证券资机遇。

从国内汽车零部件供应商看，应重点关注：为大众MEB配套核心零部件的公司，如宁德时代（电池）、德赛西威（车机系统）、均胜电子（BMS控制）、华域麦格纳（电机）、星宇股份（LED灯）、中鼎股份（减震底盘系统）、三花智控（电子膨胀阀、截止阀、冷却板等）、科博达（DC/DC汽车行业深度分析转换器和车灯控制器）等；因大众MEB而带来业绩弹性较大的公司，如科博达和奥特佳等。

■风险提示：MEB新车型上市或销量不及预大众MEB即将国产期；疫情控制不及预期；。