安信证券-新易盛-300502-中报业绩预告点评：业绩再度超预期，产品客户结构持续优化，产能持续扩张-200711

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■事件：2020年7月10日，公司发布2020年中安信证券报业绩预告，公司预计实现归母净利润18000万元-20000万元，同比增长123.15%-147.95%，业绩超预期。

■受益于5G新易盛+IDC，Q2业绩再次超预期，突破单季净利润历史水平。

在公司2019Q4营收和归母净利润达到上市以300502来单季度最高水平、2020Q1公司逆境下持续高增长的背景之下，公司2020Q2持续超预期，并且预计单季度归母净利润水平再次突破历史新高，达到12378-14378万元，反映了行业景气度向上，也体现出公司市场竞争力的持续提升。

报告期内受益于数据中心市场的高速发展及5G网络建设的加速，公司400G产品及5G相关产品出货量持续增长，产品和客户结构进一步优化，预计2020H1归母净利润同比大幅增长123.15%-147.95%，2020Q2单季同比增长156.54%-197.99%，环比中报业绩预告点评增长120.19%-155.77%。

根据公司公告，预计2020年1-6月非经常性损益对公司净利润的影响约为252万元，因此，预计2020H1公司扣非后归母净利润同比增长13业绩再度超预期2.43%-158.62%，2020Q1单季同比增长167.53%-211.29%，环比增长121.36%-157.58%。

5G规模建设和云基产品客户结构持续优化建加码背景下，行业景气度向上。

根据GSA报告显示，截至2020年5月底，全球384家运营商已宣布对5G进行投资，80家运营商已经推出3GPP标准的5G服务，其中中国移动5G套产能持续扩张餐用户DOU已达到16.9GB，约是4G用户的2.2倍，带来新一轮互联网流量增长。

同时，安信证券5G接入网，中移动前传所用的25G光模块（彩光）用量增加，市场空间预计翻4倍。

在全球抗击疫情背景下，各国远程办公、互动娱乐、在线教育、远程医疗深化发展，进一步推升全球尤其是北美云计算巨头CAPEX上升，叠加国内阿里3年2000亿、腾讯新易盛5年5000亿的云基建投入，将带动数通高速光模块需求增长。

电信方面，公司5G前中回传光模块产品齐全，并300502且是中兴、爱立信等全球5G主设备商的主流供应商，数通方面，公司是国内少数批量交付100G光模块、400G光模块、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，且已经成功出样业界最低功耗的400G系列光模块产品。

我们认为，2020年公司借力行业机遇，有望国内、海外齐中报业绩预告点评头并进，实现弯道超车。