天风证券-农林牧渔行业2020年第28周周报：南方雨水持续，农业板块影响几何？-200712

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1、本周重点关注：南方雨水持续可能对农业板天风证券块带来的影响及投资机会。

1）生猪养殖农林牧渔行业2020年第28周周报：南方产能再度损失，猪周期高盈利时间或拉长。

根据涌益咨询报告，华南地区受雨季强降水影响，南方雨水持续能繁母猪产能再度下滑，月度环比下降3.87%，西南月度环比下降3.04%。

若七月份降水持农业板块影响几何？续，南方生猪产能或进一步减少。

我们预计猪周期高盈天风证券利持续时间或超预期。

重点推荐：【牧原股份】、【新希望】（盈利有望持续增长）；【正邦科技】、【天邦股农林牧渔行业2020年第28周周报份】（出栏量高增长，盈利改善空间大，预期差大，估值有望提升）；【天康生物】、【中粮肉食】（盈利能力强，估值有望提升）。

2）农产品：重点关注南方主产的稻谷南方雨水持续、油菜籽、甘蔗（甜菜）、蔬菜等农产品受灾情况，若后续因水灾发生显著减产或调运受限等因素影响，价格或出现上涨，并催生相关投资机会。

从近两个月看：稻谷价格在2-5月份上涨之后出现回落，建议关注苏垦农发；菜油价格5月以来持续走高，由二季度的6000元/吨左右的价格涨至当前8300元/吨以上，建议关注道道全；蔬菜价格指数连续三周快速上涨，重点关注雪榕农业板块影响几何？生物；白糖价格平稳，关注中粮糖业、南宁糖业。

3）水产养殖天风证券：长江流域部分地区水产养殖或受损，重点关注后期汛情发展。

受长江流域水灾影响农林牧渔行业2020年第28周周报，目前看，湖北、江西水产养殖受影响相对较大，其他下游地区需关注未来汛情变化。

受影响地区，预计短期水产料需求或受到影响，部分地区汛情带来减产后，叠加本周厄瓜多尔进口白虾新冠检测结果令进口水产进一步紧缩强预期南方雨水持续，或发生水产价格明显上涨，提振复养及非受灾区喂料积极性，中长期并不悲观，短期影响或进一步加速中小企业退出；此外，考虑到海大集团水产饲料区域分布，本次汛情主要波及长江流域，主产区华南特别是广东目前基本不受影响，今年整体预期不变，未来2-3周需持续观察汛情变化。

2、动保：农业板块影响几何？长期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。

我们认为当前生猪养殖天风证券产业的波动，本质上将驱动行业集中度加速提升，从而将加速动保行业扩容。

此外，哈兽研开发的非洲猪瘟疫苗环境释放和临床试验进农林牧渔行业2020年第28周周报展顺利，安全性方面表现良好。

若未来非洲猪瘟疫苗南方雨水持续商业化，市场规模有望达到100亿，带来行业大扩容。

重点推荐行业龙头：【生物股份】（研发、工艺、渠道显著领先）；其次天康生物、农业板块影响几何？中牧股份、普莱柯、瑞普生物等。

3、种子：转基因驱动行业大变革天风证券，重点推荐转基因研发龙头：隆平高科+大北农。

1）国家转基因种子政策正在放开，尤其是在虫害及粮食安全引担忧的背景下，转基因种子政策有望加农林牧渔行业2020年第28周周报速，推动整个行业技术升级；2）若转基因种子政策落地：一方面将大大提升种子价值；另一方面提升行业壁垒，行业集中度加速提升。

重点推荐：【隆平高科】（转基因技术储备丰富，且持有杭州南方雨水持续瑞丰25%的股权）、【大北农】（国内领先转基因育种企业）。

4、农业绩优股：1）【海大集团】：中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；当前随消费逐步企稳，多品类水产品价格相对景气，特别是加州鲈鱼、黄颡鱼、鲫鱼价格；重点关注养殖户投苗积极性和夏季极端天气情况，若国内疫情稳定不会边际恶化，预计今年水农业板块影响几何？产养殖周期弹性将逐步兑现。

2）【新洋丰】：被忽视天风证券的低估值农资龙头。

公司作为磷肥及农林牧渔行业2020年第28周周报复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点到来，预计未来三年有望保持高增长；估值有望提升。

风险南方雨水持续提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。