东方证券-《FOF+系列研究之+三十五》：新编制规则激发活力，关注新上证指数投资机会-200712

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（2）政策制度层面：货币政策传导效率不断增强，创业板注册制《FOF+系列研究之+三十五》年内落地，监管体系日趋完善。

（3）行业盈利层面：新编制规则激发活力工业企业盈利出现回暖，整体利润率改善。

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上证指数（新编制规则激发活力000001.SH）是A股市场的代表性指数，投资价值凸显。

上证指数由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，采用总市值加权，反映上海关注新上证指数投资机会证券交易所上市公司的整体表现。

上证指数编制方案将于2020年7月22日起东方证券进行修订，修订内容包括：1、将科创板纳入上证指数范围；2、将新股纳入时间从第十一天改为一年后；3、剔除特别风险警示的股票。

修订后上证指数的表征性进一步增《FOF+系列研究之+三十五》强，能更加真实客观反应沪市上市公司整体表现。

自新编制规则激发活力基日（1990/12/19）以来，截止2020/06/30，上证指数年化收益达到12.17%，年化波动率38.33%，夏普比率达到0.47，最大回撤为78%。

上证指关注新上证指数投资机会数低估值优势突出，安全边际较高，长期而言更具投资价值。

截止202东方证券0/06/30，上证指数市盈率PE（TTM）13.45倍，股息率1.86倍。

从近20年的估值变化来看，当前上证指数的《FOF+系列研究之+三十五》估值水平处于历史低位。

上证指数行业分布新编制规则激发活力较为集中。

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金融板块合计近3东方证券0%权重。

上证《FOF+系列研究之+三十五》指数属于大盘平衡风格。

从历史新编制规则激发活力风格变化来看，上证指数的市值和成长价值风格较为稳定。

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第一大个股为贵州茅台，东方证券占比5.23%。

富国上证指数ETF（510210《FOF+系列研究之+三十五》.OF）为当前市场上唯一一只跟踪上证指数的ETF，也是国内第一个采用优化抽样复制技术的ETF产品。

截止2020年6月30日新编制规则激发活力，最新规模1.64亿元，基金费率低于市场平均水平。

富国上证指数ETF现任基金经理为王保关注新上证指数投资机会合和方F。

基金经理王保东方证券合为富国基金量化投资副总监，投资年限将近10年，合计管理规模276.81亿元。

基金经理方《FOF+系列研究之+三十五》F为多只量化产品基金经理，投资年限超过5年，合计管理规模233.42亿元，两位基金经理在被动指数、指数增强、主动量化等多方面均有丰富的投资经验。

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