中信证券-医药行业每周医览药闻：如何看待美年健康当前时点的投资机会-200712

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美年中信证券健康多区域订单基本于6月恢复至同比正增长，业绩拐点初现。

上海地区7月1-6日销售同比增长24%；浙江省多地于6月实现同比增长（杭州、海医药行业每周医览药闻宁、丽水、温州于5月提前实现）；南京6月单月收入已超过去年同期。

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2020年优质B端客户回流趋势明显，Q3起有望快速兑现高速恢中信证券复性增长。

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2020年以来如何看待美年健康当前时点的投资机会公司品牌力不断恢复，部分事业单位新客户逐渐进入非公医疗体系，有望驱动订单量及客单价长期同步提升。

以上海地区为例，2019年85%营业额来自于中信证券B端客户（私营企业、外资企业等占比70%）。

考虑上海市场相关目标客户约820万人次（当前上海美年B端服务101万医药行业每周医览药闻人次/年），潜在市场空间有待挖掘。

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近期公司各区域调整发展策略：如上海地区推行员工激励与业绩挂钩，同步实现成本端压缩医药行业每周医览药闻及单价提升；浙江地区着力通过质量及服务带动销售提升，提升销售人员的医疗素养，引导行业良性竞争等。

同时预计各地将灵活调整检项以满足客户个如何看待美年健康当前时点的投资机会性化需求，2020H1订单客单价同比去年普遍上浮5%-10%，下半年随着旺季到来有望进一步提升，量价齐升预期推动下公司下半年业绩弹性大。

市场回顾：本周中信医药指数上涨8.中信证券14%，跑赢沪深300指数0.60pct，医疗器械涨幅最大。

当前，医药板块20医药行业每周医览药闻20年预测市盈率约49倍，融资余额占自由流通市值上升至3.31%。

本周A股医药板块，合计增持0.02亿如何看待美年健康当前时点的投资机会元，合计减持9.10亿元；大宗交易合计成交金额12.46亿元风险因素：药品招标降价风险、个股业绩不达预期的风险。

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