华创证券-【策略周报】中观行业景气周度观察：汛情影响下游开工，资金面边际收紧-200712

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关键词：地产及竣工后周期、猪肉、粮食、白酒、黄金、瓦楞纸流动性推升下，大宗商品价格稳步上行避险需求叠加流动性宽松推动黄金突破近9年高位，尽管美国股市上扬使黄金回吐部分涨幅，但整体仍华创证券受到支撑。

国际油价在IEA上调2020年需求预测、原油减产与疫情复苏抑制【策略周报】中观行业景气周度观察需求多空因素交织下，维持高位震荡。

国内动力煤价格受四省水泥企业汛情影响下游开工停窑限产影响，需求空间收缩，价格下降。

整体来看，周期品价格在供给减少、流动性触充裕利好条件下，资金面边际收紧价格继续上行。

雨水天气影响下游开工，建材市场继续华创证券走弱本周30大中城市销售面积、购地溢价率下降、房企购地面积集体下降。

当前南方【策略周报】中观行业景气周度观察暴雨天气影响建筑施工，下游需求依旧不强，粗钢日均产量、高炉开工率保持平稳，螺纹库存出现上涨，整体供给仍处于高位，建材市场供需矛盾短期内仍将延续。

流动性边际收紧，货币利率显著上行本周央行公开汛情影响下游开工市场未进行逆回购操作，实际净回笼资金2900亿元。

叠加财政缴税、特别国债发行、股涨债跌等多重因素资金面边际收紧共同作用，资金面边际收紧，SHIBOR利率、银行同业拆借利率均显著上行，国债收益率与企业债收益率上涨，期限利差上升，信用利差下降。

洪涝灾害影响供给，农产品价格上涨五粮液华创证券、茅台价格稳中有升，啤酒价格集体持平。

农产品中，南方【策略周报】中观行业景气周度观察暴雨影响北猪南运，猪价再度大幅上涨。

此外，小麦汛情影响下游开工、白糖、玉米价格也存在不同程度上涨，大豆、鸡蛋、蔬菜、水果价格下跌。

多数资金面边际收紧维生素产品价格保持平稳，维生素A和维生素E价格下降，中药价格指数小幅下跌。

轻工产品中，瓦楞纸价格继续上涨，纸浆华创证券价格持续下跌，木材总指数小幅上涨，MDI现货价下降，TDI现货价上涨，柯桥纺织指数保持稳定。

化工领域，无机品【策略周报】中观行业景气周度观察价格整体平稳，化纤与部分有机品价格维持弱势。

纳指再创新高，费半指数震荡上行受美国新一轮刺激政策即将落地利好，美国三大股指集体上涨，其中，纳指再创盘中与收盘新高，多汛情影响下游开工家科技股破顶，费半指数震荡上行。

然而6月下旬以资金面边际收紧来美国单日新增确诊病例数连续刷新纪录，多地出现新一轮停工潮迹象，市场前景依然存在较多不确定性。

华创证券风险提示：疫情引致全球经济衰退，复工进度不及预期，突发事件扰动商品价格。