华西证券-中外股票估值追踪及对比：市场进入全面牛，低估值或重回震荡-200712

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7月6日-7月10华西证券日一周涨幅靠前的行业为国防军工、商业贸易和计算机，整体上成长板块更为强势。

另一方面，消费板块内部分化中外股票估值追踪及对比较大。

结市场进入全面牛合5月市场恢复以来的强势行业看，休闲服务（累计超额收益69.05%）、商业贸易（42.02%）、食品饮料（35.70%）等行业表现突出。

第三低估值或重回震荡季度以来，金融板块涨跌幅更可观。

年初至今成长板块的华西证券涨幅领先。

估值回升与国内疫情的快速解决、内外资流入、消费增长、政策利好、美联储的长期量化宽松、中美关中外股票估值追踪及对比系第二阶段的改善和Q2生产恢复有一定关联，牛市已来。

但仍需考虑到海外疫情的影响，外围环境市场进入全面牛波动超预期，疫情防控不及预期。

从重要指数角度，指低估值或重回震荡数估值均较上期上升。

至7月10日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）40.28倍，约位于2000年以来61.92%的历史分位，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.89倍，位于2000年以来52.16华西证券%的历史分位，较上期也明显上升。

目前所有指数的市盈率均位于历史25%分位数以上，其中创业板指、创业板50位于历史中外股票估值追踪及对比分位分别修复至94.71%、97.23%。

所有指数PE均市场进入全面牛较上期有明显上升。

各重要指数的风险溢价ERP均显著下降，显示风险偏好上行，全A、上证50、沪深300、中证500的ERP分别为1.46%、5.72低估值或重回震荡%、3.91%、0.08%。

从行业估值角度，所有行业的PE估值均有显著上升，其中国防华西证券军工（68.23倍）、商业贸易（30.59倍）、有色金属（44.82倍）、计算机（89.42倍）PE较上期明显上升；所有行业PB估值均有明显上升，其中国防军工（3.19倍）、商业贸易（2.02倍）和综合（2.48倍）、计算机（5.51倍）行业PB回升较为明显。

A股相对H股溢价保持在历史高位：至7月1中外股票估值追踪及对比0日，AH股溢价指数为137.36点，较上期有所上升，保持在85.49%较高的历史百分位。

风险提示：外围环境波动超预期，洪涝灾市场进入全面牛害超预期。